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研究报告:华泰期货-聚烯烃、甲醇日报:PP现货交投好转,LP价差继续回落-190110

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-01-10 09:11:52
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘翔,张津圣
研报出处: 华泰期货 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 1,070 KB 分享者: zxg****wj 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        PE:特殊利好兑现后,价格重回偏弱基本面,近期偏弱震荡为主
        1月9日中油华北出厂较上个交易日持平仍为9250元/吨;华北低端市场价格较上个交易日持平仍为9050元/吨(煤化工);1月8日,CFR中国价格为1031美金/吨,折合完税价8862元/吨左右,进口利润238元/吨;相关品价差来看,LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为450和-300元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        供给方面,1月9日LL比例39.69%,生产比例稳中有升,开工率持稳。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)存量装置方面,本周或近期新增检修:中天合创LL和LD;本周新增复产:暂无。回料方面,自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后,2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。上周公布了2018年第26批批文聚乙烯回料核定量为0吨,1~26批文总计聚乙烯回料核定量仅20154吨。2019年目前公布了第一批回料批文,其中聚乙烯回料核定量为0吨。需求端,农膜季节性旺季结束,需求逐步回落。
        聚烯烃石化库存:58万吨。
        观点:昨日L震荡下行,现货方面,各牌号稳中有跌,商家出货不畅,交投转弱。本周新增检修主要有中天合创,不过目前无论开工和供给均处高位,之后供给依然有较充足预期;外盘方面,进口窗口打开,且后续会继续有低价货源到港,且价格低于节前水平,进口压制依然存在;需求端,目前农膜需求处于稳步下滑阶段,但春季地膜需求而使得农膜总需求下行放缓。综合来看,近期供给增量显著,而需求羸弱,供需矛盾显著,加之进口窗口打开和未来低价进口货源即将到港,PE价格偏弱震荡为主。此外值得注意的是,春节补库将于近期陆续开始,届时价格或有小幅反弹,不过目前因进口压制以及现货端对后市看空不做库存等行为,反弹力度或许较弱。
        策略:偏弱震荡,近期将因补库有小幅反弹,不过力度不大;1-5反套,LP价差回落
        风险:原油的大幅摆动;伊朗问题;中美贸易摩擦;MA大幅波动;
        PP:现货交投较好,终端适量备货带动价格企稳止跌
        1月9日国内中石化华东出厂价较上个交易日持平为9100元/吨;华东低端市场价较昨日上涨50至9200元/吨;丙烯单体价格较昨日持平为8200元/吨;山东粉料价格较上个交易日下降100至8850元/吨;外盘方面,1月8日CFR远东1051美金/吨,折合人民币完税价格为9031元/吨,进口利润119元/吨。
        从供需面来看,今日PP装置开工率88.99%,拉丝比34.76%。存量装置方面,本周新增或近期检修:中天合创8日、广州石化10日;本周预计或新增复产:暂无。今日标品比例小幅回落。
        观点:昨日PP稳中有涨,现货成交好转,信心较强,终端备货零星出现。供给方面,今日临停小幅增多,主要有广州石化、中天合创、宁波富德和福建联合,供给过剩小幅缓解。共聚-拉丝价差小幅回落,价差方面支撑尚可,同时粉料、丙烯止跌,成本端和替代品的支撑增强。需求方面,PP需求端季节性弱于PE,近期BOPP利润降低,同时共聚注塑类制品汽车白电产销不及预期,需求端未见明显起色,且随着一季度到来需求有进一步转弱预期。综合来看,近期PP基本面整体尚可,叠加近期临停较多,市场终端备货逐步出现,交投好转,价格短期企稳整理为主,不过随着之后有大批外盘货源集中到港,且目前进口窗口重新打开,价格依旧承压;同时需要关注上中旬左右春节补库陆续开始,届时或带动价格短暂反弹。
        策略:短期企稳震荡,但之后依旧震荡下行为主,同时注意春节补库带来的反弹契机,不过反弹力度或许有限,L-P价差回落,1-5反套
        风险:原油大幅波动;贸易摩擦;MA大幅波动;
        甲醇:
        现货:1月9日,内地甲醇整体普涨,港口现货价小跌。具体来看,其中太仓2395(+30)元/吨,山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2190(+30)、2130(+80)、1850(0)和2150(0)元/吨;可交割地价格为2350~2450元/吨。华东05基差为-89,最低交割地基差-134。
        内外价差:1月8日CFR中国价格为267美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为81元/吨(含50港杂费),加点完税价盈利为-9元/吨附近。
        新兴需求:盘面加工费来看,PP-3MA盘面05和华东现货加工费分别为1219和2015元/吨,MTO利润较昨日小幅下跌。
        库存方面,港口库存74.56万吨,较上周下降0.38万吨;港口流通库存19.6万吨,较上周上升0.9万吨。
        

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