投资要点
        上周行业主要数据回顾：出口：家具出口（以人民币计）11月同比增长  17.70%，较上月增幅3.97pp，1-11  月同比增长8.9%；造纸原材料：美废13#上周均价为278.5  美元/吨（-2.5  美元/吨）；漂白针叶浆-加拿大月亮上周均价680  美元/吨（-130  美元/吨）；漂白阔叶浆-巴西鹦鹉上周均价780  元/吨（+0  美元/吨）；化机浆-佳维上周均价550  美元/吨（+0  美元/吨）；原纸：灰底白板纸上周市场均价4300  元/吨（+0  元/吨）；白卡纸上周市场均价4943.33  元/吨（-123.34元/吨）；瓦楞纸上周市场均价3810.00  元/吨（+16.50  元/吨）；铜版纸上周市场均价5733.33  元/吨（-240  元/吨）；双胶纸上周市场均价6183.33  元/吨（-160元/吨）；房地产及家具：1-11  月商品房销售面积累计增长1.4%，家具零售累计同比增长9.8%；金银珠宝：11  月金银珠宝当月同比增长5.6%，1-11  月同比增长8.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        复盘情况：上周上证指数收2553.83（+38.96），周涨幅1.55%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）轻工制造：上周轻工制造板块涨幅2.37%，跑赢大盘0.82pp。上周包装印刷板块涨幅1.06%，跑输大盘0.49pp；家用轻工板块涨幅2.66%，跑赢大盘1.11pp；造纸以及珠宝首饰子板块涨跌幅分别为3.34%、-0.18%。
        本周主要观点和重点关注个股：造纸方面，临近春节备货期，废纸价格率先开始反弹，19  年初至今废纸价格回升5.5%达到2341  元/吨，废纸系箱板/瓦楞纸在原材料支撑下止跌企稳，部分小厂涨价幅度在50  元/吨范围内。就持续性而言，我们认为目前尚未到真正回暖期，下周逐渐进入备货尾声，纸厂方面的春节停机计划将集中公布，部分纸厂陆续开始停止接单。我们认为下周废纸系价格以盘整为主。木浆系方面，前期内盘价大幅回落，与外盘价走势拉开差距，近期受备货需求拉动，期货价格上涨带动木浆现货报涨，内盘价格提涨30  元/吨至5325  元/吨。外盘近期实单延续回落走势，根据我们调研了解，外盘浆报价虽未降低，但实单价其实从12  月开始已明显回落，针叶目前650-750  美元/吨，阔叶目前600-650  美元/吨，1  月实单成交还在下行。针叶浆由于参与者分散，价格回落幅度更大；而阔叶浆方面，由于金鱼和鹦鹉进入到合并的关键阶段，以挺价为主，对外报价尚未下调，且阔叶浆集中度高，控盘能力相对较强，但实单价已经松动下行。继续推荐以木浆为原料的生活用纸企业中顺洁柔（002511），浆价下行有望带来利润率的持续反弹。家具方面，家具企业基本面目前尚未见好转，在18Q1  较高基数下我们对19Q1  的表现偏谨慎，但在近期政策面流动性放松后估值展现出较大弹性，从估值修复角度我们建议关注帝欧家居（002798）：1）直接绑定大房企，如果房企的现金流好转，那么之前市场对帝欧账期的担忧将大幅减弱，估值压制将明显缓解；2）帝欧的基本面跟大房企绑定更为紧密，beta  与地产的共振更强，因此如果流动性宽松这一政策持续，我们认为帝欧其实是家具板块里面有望实现双击的弹性标的。
        风险提示：家具企业受地产限购影响营收下滑的风险；各类纸品价格出现大幅波动的风险。