上周行情回顾:上周沪深300 上涨1.94%; 申万汽车板块上涨2.94%,涨幅位列申万一级行业第10 位,跑赢沪深300 指数1个百分点;其中,汽车整车板块上涨2.35%,汽车零部件板块上涨3.63%,汽车服务板块上涨1.08%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
上市公司信息回顾:发改委表示正考虑制定新政策鼓励农村消费者购车消费;通用新一代全球车系2019 年内中国首发,自动驾驶汽车将实现商业化应用;新能源汽车保有量达261 万辆,全年增加107 万辆等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
本周行业观点:上周乘联会发布2018 年国内乘用车销量数据,18 年我国广义乘用车累计销量为2272.4 万辆,同比下滑6%,出现近20 年以来首次负增长。其中12 月国内乘用车销量为225.6万辆,同比下滑19%,销量跌幅持续扩大。从库存情况看,12 月乘用车零售量大于批发量,结合经销商预警指数环比的下降,反映出厂家正在配合经销商进行库存去化,未来经销商库存压力或得到逐步缓解。新能源汽车方面,12 月我国新能源乘用车销量达到16 万台,同比增长62%,全年累计销量达到101 万辆,同比增长83%。在国内汽车市场因高基数及经济周期影响而增长乏力的背景下,新能源汽车成为国内车市唯一亮点。值得一提的是,新能源汽车销量在量增的同时,销量结构也在产生显著变化。12月插电混动车型销量超过3 万台,同比增长86%,全年累计销量达到25.6 万台,同比增长138%。同时,高续航里程车型占比及非限购城市销量比例持续提升,反映出国内消费者对于新能源汽车产品的逐渐认可,消费驱动力正逐渐由补贴驱动转向真实需求驱动。我们认为,在制造成本因规模的扩大而逐渐下降的背景下,未来新能源汽车市场势必迎来更多高品质爆款车型,并逐步摆脱对补贴的依赖,真正实现高质量发展。
消息层面,上周发改委相关领导表示,正在考虑制定相关政策鼓励农村等市场消费者的购车等消费行为。对于可能推出的政策类型我们认为,在购置税收缴比例已经立法的背景下,相关部门对购置税方面再次优惠的可能性不大,未来或更倾向于汽车下乡补贴政策。对于市场的影响方面,我们认为相关政策刺激预期或在短期内对行业估值产生修复,但中长期看,应持续关注并跟踪行业销量拐点的到来。
投资建议:对于行业投资机会,我们始终认为,未来我国汽车行业的竞争将不断加剧,唯有具备技术、资金、研发、品牌等综合优势的龙头企业有能力持续受益,结构性机会将是长期关注重点。整车及零部件板块方面,建议关注在合资及自主领域具备领先优势的整车及零部件企业上汽集团、华域汽车、星宇股份。在新能源汽车板块,随着下游销量的不断提升,新能源汽车核心零部件将最具确定性,因此建议关注新能源汽车热管理领域核心标的银轮股份、三花智控。同时,随着汽车智能化、电动化的不断推进,具备整车厂Tier1 资源和产品技术优势的车载电子龙头有望成为智能驾驶落地的入口,享受智能驾驶高速增长的红利,建议重点关注座舱电子系统龙头德赛西威。
风险提示:汽车销量不及预期、宏观经济持续低迷、中美贸易摩擦不断升级等。