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研究报告:东兴证券-市场投资研究周观点-190114

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-01-15 16:52:27
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑闵钢
研报出处: 东兴证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 548 KB 分享者: 123****ii 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        策略摘要:
        本周六方星海发表讲话,建议取消新股首日涨停板,给予多空双方充分博弈手段,进一步完善资本市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时根据已经出台的政策以及草根调研显示,一季度的信贷投放或将超预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从本周结束的中美贸易战首轮谈判声明来看,双方或在农业及能源产品采购量上达成一致,谈判进展顺利,一定程度上修复了市场预期;加上美联储近期态度的转鸽,中美利差再次走扩,为国内的货币政策打开空间。随着年初各项政策的密集出台,我们判断今年今年一季度经济或超预期。我们建议在节前短期重点关注券商、地产和房地产板块。
        本周观点:
        宏观:
        2019  年可能的重要时间节点和事件:预计A  股今年季节性、政策及事件表现进一步增强。相关事件和政策如下,三月:中美会谈、两会召开;四月:雄安新区基建两周年正式启动;五月:减税政策落地、一带一路峰会;九月:美联储停止加息、四中全会召开、国庆;十月:月初美股独立行情;十一月:公募业绩考核调仓;十二月:外资提前休整、圣诞假期。
        策略:
        减产提价,油价或为全年不确定因素。目前随着OPEC  与俄罗斯减产协议的达成,一月份以来油价小幅反弹12.62%,将有效的缓解石油相关行业的PPI下行压力;而市场预期较为一致的加强对基建项目的投资,将从需求端支撑原材料及工业产品的价格,降低了通缩的可能性。CPI  方面,全年来看,翘尾因素有所减弱,预计今年的CPI  将相对保持稳定。猪肉和油价仍将是影响CPI  走势的主要因素。非洲猪瘟疫情对价格的影响虽然有所弱化,但彻底消除仍需时间,且存在反复的可能性;油价方面,由于全球的需求走弱,使得供需紧平衡下,减产的效果削弱,并且美国方面存在着增加供给的可能性,使得油价或将成为影响CPI  的主要不确定性因素。
        海外:
        受到降准提振,港股上周连涨5  日,海外资金转为净流入,南下资金仍然为净流出。上周人民币汇率持续上涨,有望进入升值区间。我们认为,由于降准与贸易谈判进展,带来风险情绪缓解并带动市场短期回升,但长期来看,并不会因此成为改变市场走向的转折点。春节临近,回顾过去各年春节前市场走势,下行概率较大。此外,业绩期即将来临,本次财报期预计不少企业将面临基本面回调。我们持续看好防御性强的高股息率品种、受益于美元指数下行和避险情绪上升的黄金板块,以及将进入快速发展的5G  概念板块。另外,近期建议关注轨交设备标的以及受益消费鼓励政策的汽车板块。
        推荐标的:江南布衣、绿城服务。
        医药:
        上周医药小幅上涨,但跑输沪深300,在全行业中倒数第四。市场对政策的悲观预期已经进行了比较充分的释放,机构医药调仓没有进一步持续。上周《药品网络销售监督管理办法》送审稿在网上公开,网售处方药进程可能加快;医药监管三大部门召开工作会议部署,基本延续此前的政策方向,优化医保资金支出、药品集采、高值耗材管理、医疗服务价格改革、加快新药上市、推动一致性评价、完善疫苗监管、推动"三医联动”、分级诊疗、振兴中医药成为重点。我们认为,医药板块经过18  年12  月至19  年1  月的大幅调整,市场悲观预期将逐步释放完全,行业估值来到24x  低点,优质个股价值逐步凸显,对于非药、医保外资金、医保偏好及业绩估值性价比绝对优势的标的,回调即是参与机会。
        推荐标的:昭衍新药、云南白药、济川药业。
        化工:
        1.化肥行业进入传统淡季,单质肥、复合肥均有下滑。据百川统计,上周尿素平均开工率51.03%、磷酸一铵开工率55.54%、磷酸二铵理论开工率为72.11%,复合肥方面,华东、华北、西南、东北地区开工跌破4  成,华中地区不足5  成。此外,春节临近,近期各地物流企业将陆续停运,部分生产企业有停产计划。2.精细化工板块迎来布局良机。我们预计2019  年化工产业链中的净利润将更多地向偏下游方向分配,通过自下而上的方式可在精细化工板块挖掘出较多投资机会。是否具备突破单一产品市场空间有限的限制,是衡量精细化工企业发展潜力的核心考量。技术的可累计性及可拓展性,以及通过产业链的深度一体化建立成本上的显著优势,都是精细化工企业做大做强的可行途径。
        建材:
        大小周期右侧和淡季,关注政策预期。上周水泥价格继续下跌,主要是淡季和雨雪影响需求。12  月PPI  同比增长0.9%,低于预期较多,和供给的释放,同时叠加周期需求的下行以及经济增长大周期的下行有关。但是在当前政策预期改善的情况下,虽然有盈利增速的回落预期但是由于国内外环境作用带来阶段性市场环境和风险偏好的提升有利于阶段性超跌估值修复。
        推荐标的:祁连山、青龙管业、东方雨虹、西藏天路、伟星新材、濮耐股份。
        家电:
        上周发改委宣称将出台促销家电产品消费的措施,释放新政信号。我们回顾上一轮家电下乡时代,三大政策施行带动高峰三年空调、冰箱、洗衣机、电视的内销复合增速达26.9%、31.3%、15.1%和45.3%。我们对新政的推测:1.覆盖产品仍将集中在普适度高、刚需强、产业相对完备的产品;2.倾向认为政策全面实施前仍将有小幅试点;3.判断行政推行带动增速难以超过家电下乡时代高峰;4.当下时点仍看好龙头,具有确定性政策红利。
        推荐标的:青岛海尔、格力电器、美的集团、老板电器。
        食品饮料:
        本周大盘延续上涨势头。白酒行业市场分化趋势愈加明显,不少酒企开始提前卡位,加快高端产品市场布局,预计高端市场将持续扩容,争夺新市场将是未来亮点;调味品板块本周上涨明显,恒顺醋业在上周提价后本周涨幅达7.39%表现抢眼,这与其刚需型强、应用场景多、消费频次高密切相关,看好调味品行业高景气度持续。
        环保:
        各地保卫蓝天行动方案陆续出台。西安印发《西安市“铁腕治霾·保卫蓝天”三年行动方案(2018—2020  年)(修订版)》,方案提出将推进重点行业污染治理升级改造,二氧化硫、氮氧化物、颗粒物全面执行大气污染物特别排放限值。我们维持对大气治理和垃圾焚烧板块看好的观点。
        推荐标的:龙净环保、瀚蓝环境。
        军工:
        1、更加重视业绩拐点型公司。从行业本身和企业发展角度分析,我们预测2019年有一批军工企业将出现业绩拐点。比如卫士通(密码机、网络安全运营和云安全订单预计19  年增长3  倍以上),导弹产品定型列装的高德红外(预计19  年增长100%以上),瑞特股份(军舰配电和自动化系统订单快速放量),光威复材(18  年已增长60%,19  年T800  碳纤维如顺利定型将有力提振业绩),中直股份(直20  定型列装)。2、更加重视科技军民整合类公司。科技军民融合类公司着眼于新军事变革,包括无人机、新材料、空间基础设施、军用芯片和核心元器件、网络安全、军事数据链传输等。3、更加重视基本面有可能发生重大变化公司。中航工业集团获批国有资本投资公司,资产腾挪更加便利;部分地方在上游供给侧企业改革完成后有望启动制造类企业改革,一些“捧着金饭碗讨饭”的军工企业有望迎来转机。4、我们认为,低估值军工标的永远是配置首选,如中航光电、航天电器、中航机电等。但上述三个领域存在更大的预期差,相对而言弹性较大。
        推荐标的:卫士通、高德红外、瑞特股份、光威复材、中直股份、火炬电子、航天彩虹、湘电股份、洪都航空、成飞集团、中航光电、航天电器、中航机电。
        钢铁:
        本周供给方面,我们追踪排放数据看到唐山限产的实际力度减弱,由于春节临近,需求进一步走弱,在检修和复产的博弈中总库存上升,钢价继续震荡。受政策宽松预期的影响,本周期货价格贴水修复,比较符合我们对2019  年的判断:宏观经济下行压力下,政策对冲将托底钢材需求。中期看,房地产开发投资仍在高位,基建投资企稳,制造业投资持续扩大,全社会固定资产投资持续回升,需求有较好韧性,钢价不具备过度下跌的基础,应关注节后需求改善带来的超跌反弹和细分领域用钢业绩增长的投资机会。
        推荐标的:宝钢股份、三钢闽光、方大特钢、常宝股份、新兴铸管。
        煤炭:
        坑口港口料将再次分化,焦煤供需格局持续向好。一方面,受矿难频发影响,本周监管部门重拳出击,发文直指煤矿安全问题,山东、云南、山西等地均将对高风险煤矿开展安全“体检”工作。加之12  日陕西神木煤矿再次发生重大事故,造成21  人遇难,这必将使得煤矿停产数量进一步增加,停产范围进一步扩大,产地供给遭到明显压制。另一方面,安监局在9  日下发的《煤矿复工复产验收管理办法》通知中明确指出煤矿复工复产验收实行“谁验收、谁签字、谁负责”的工作制度,这对停产煤矿将来复工进度产生了较大的不确定性。我们认为虽然随着春节的临近,需求料将逐步走弱,节前效应凸显。但在安监趋严、矿难频发的背景下,产地煤价因供给收缩支撑,短期内易涨难跌。
        推荐标的:中国神华、陕西煤业、开滦股份、潞安环能。
        

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