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国防军工行业研究报告:民生证券-国防军工行业周报:短期行情有望持续,看好军工长期投资价值-190114

行业名称: 国防军工行业 股票代码: 分享时间:2019-01-16 13:12:56
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王一川
研报出处: 民生证券 研报页数: 26 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,667 KB 分享者: lao****69 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行情研判
        行情回顾:本周沪深300指数上涨1.94%,国防军工板块上涨2.69%,军工板块超额收益0.75%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从行业来看,在中信29个一级子行业中,军工行业排名第14位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)板块整体估值59X,处于十年估值中枢位置。
        后市判断:短期行情有望持续,看好军工长期投资价值。近期军工板块催化较多,习总书记就台湾问题和军事斗争做出重要指示,并发布了开训令。受此刺激,军工板块近期表现优异,年初至今板块合计上涨8.13%。我们认为,短期内军工板块行情有望持续。2019年,国防军工行业“成长+改革”的逻辑不变,行业基本面有望持续改善,军品定价、科研院所改制等相关改革持续推进。同时,与其他行业相比,军工比较优势显著。因此,我们看好2019年的军工行情,建议关注基本面优质、估值合理且前期跌幅较大的个股。
        中长期来看:①国防军费创三年新高。2018年,我国国防军费增速8.1%,创近三年新高。考虑到十九大报告中的强军目标,未来国防军费增速将稳步增长;②行业基本面向上。未来三年属于十三五规划的后三年,军费增长将明显高于前两年,军工企业的订单将恢复正常,新型装备列装有望进入快速增长期;③产业资本入场增持。2018下半年,中船重工多次增持中国重工、中国动力和中国海防。9月,电科投资对国睿科技和四创电子进行增持。我们预计,产业资本或将持续入场;④军工改革不断推进。院所改制进入实施阶段,首批试点单位改制预计于2018年底前完成,2020年前绝大部分军工院所完成改制;军民融合会议步入快速执行层面;军品定价机制改革或将实施,总装企业利润水平有望显著改善。
        短期事件影响:重点型号列装;军品定价机制改革相关文件。
        中长期看点:
        1、军工科研院所改制:院所改制初步方案已经确定,相关配套政策有望陆续出台,院所优质资产注入预期提升;
        2、新型装备列装:军工企业订单逐步恢复正常,海空军新型装备逐步列装,直接提升军工企业业绩水平;
        3、军民融合:军民融合发展委员会已召开四次会议,军民融合逐步步入快速执行层面。
        建议关注:中航沈飞、中航电测、金信诺、景嘉微、宏大爆破
        风险提示:武器装备列装低于预期;科研院所改革不达预期;军费增长低于预期。
        

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