扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

兴蓉环境研究报告:财富证券-兴蓉环境-000598-大力度回购彰显发展信心,员工持股值得期待-190115

股票名称: 兴蓉环境 股票代码: 000598分享时间:2019-01-16 14:24:58
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈博
研报出处: 财富证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 298 KB 分享者: jxl****en 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        事件:兴蓉环境(000598)公告,拟以不超过4.5元/股回购5000万股至1亿股公司股份,用于后续员工持股计划或者股权激励。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        回购力度较大,彰显发展信心:鉴于目前公司股价未能充分反映公司价值,兴蓉环境基于对公司未来发展前景信心及对公司价值认可,本次拟回购股份占总股本在1.67%-3.35%,回购股份资金额度上限不超过4.5亿元,股份回购力度相对较大,彰显对公司长期发展信心。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        股权回购力度或将超预期:兴蓉环境水务板块营收及毛利润占比接近90%,业绩稳定可持续,盈利能力强,ROE稳定在9%-11%,且现金流状况优异,造血能力较强,具备实施股权回购条件。2018年Q3底,公司资产负债率仅43.3%,远低于同行50-60%水平,货币资金总额达16.4亿元,在建项目资金需求不多,预计股权回购力度将超出预期。
        员工持股或股权激励值得期待,有效改善治理:2018年8月,四川省出台《四川省人民政府关于省属国有企业发展混合所有制经济的意见》,欲通过三大途径推行省属国有企业混合所有制改革,预计以兴蓉环境为代表的四川省地方国企混改进程将加快。员工持股作为混改重要举措,在优化股权结构、完善公司治理和建立激励约束机制上意义重大。公司提出本次回购的股票用于后续员工持股计划或股权激励,后续推出员工持股或股权激励措施值得期待,将有效改善治理水平。
        投资意见:兴蓉环境为西南地区水务龙头企业。成都市用水潜力较大,随着水七厂投产,供水瓶颈缓解将进一步释放成都用水需求。污水处理在建产能投产及提标改造,将贡献业绩新增量。公司环保项目产能利用率高,在手项目充足,业绩有望高速增长。预计公司2018-2020年净利润分别为9.87、11.49、13.01亿元,EPS分别为0.33、0.38和0.44元。当前股价对应2018-2020年PE分别为12.47、10.71、9.46倍。考虑水务行业PE在13-16X之间,公司在水务板块的盈利能力及成长性均较佳,给予公司2019年13X-16X估值,合理价格区间为4.94-6.08元,首次覆盖给予【推荐】评级。
        风险提示:自来水厂、污水处理厂、环保在建项目进度不及预期风险。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com