扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

华鲁恒升研究报告:东莞证券-华鲁恒升-600426-业绩预增点评:净利润同比增长1.4~1.6倍,低于预期-190115

股票名称: 华鲁恒升 股票代码: 600426分享时间:2019-01-16 14:35:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李隆海
研报出处: 东莞证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 496 KB 分享者: wh****x 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        净利润同比增1.4-1.6倍,业绩低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司公告,公司2018年实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加17亿元到20亿元,同比增长140%  到160%  。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2018  年全年归属于上市公司股东的净利润为29.22-32.22亿元。
        公司前三季度实现归属于上市公司股东的净利润25.34亿元,这样公司第四季度预计实现归属于上市公司股东的净利润3.88-6.88亿元,较第三季度环比下跌54.5%-19.5%,低于我们原来预计的7.41亿元。
        油价第四季度环比大幅下跌促使相关化工产品价格下跌是业绩低于预期的主要原因。2018年第四季度,国际原油期货价格环比大幅下跌,布伦特原油期货价格从高位86.10美元/桶下跌到低点的50.68美元/桶,环比跌幅高达41.1%;纽约原油期货价格从高位76.22美元/桶下跌到低点的42.68美元/桶,环比跌幅44.0%。原油是非常多的化工产品最终上游的基础原材料,原油价格大幅下跌,促使了相关化工产品价格大幅下跌。
        醋酸和乙二醇价格环比大幅下跌,尿素价格相对稳健。主营业务产品肥料、有机胺、乙二酸及中间体、醋酸及衍生品和多元醇。2018年第四季度,公司醋酸出厂价从高位的4975元/吨下跌到低点3500元/吨,环比跌幅高达29.6%,目前最新价格为3150元/吨;华东地区乙二醇市场中间价从高位7510元/吨下跌到低点5180元/吨,环比跌幅31.0%,目前最新价格为5120元/吨;公司尿素出厂价从高位2200元/吨下跌到低点1960元/吨,环比跌幅10.9%,跌幅较小,价位仍然在相对高位。
        50万吨乙二醇项目如期投产,今年将贡献业绩。2018年10月9日,公司公告50万吨/年乙二醇项目生产装置近日打通全部流程,达到70%负荷稳定运行,生产出优等品,进入试生产阶段。乙二醇进口替代空间大,由于国内乙二醇新增产量无法满足下游需求的快速增长,2016  年乙二醇表观消费量达1259万吨,而产量仅为510万吨,进口量达757万吨,进口依存度达60%。
        仍然看公司长期内生增长,维持公司“推荐”投资评级。公司依托洁净煤气化技术,专注于资源综合利用,打造了“一头多线”的循环经济柔性多联产运营模式,可根据产品市场变化及时调整生产模式和产品结构,实现效益最大化。公司短期受价格波动影响公司业绩,但仍看好公司成本优势和产业链优势。预计公司2018  年、2019  年EPS  分别1.90  元、1.79  元,目前股价对应PE  分别为6.4  倍、6.8  倍,仍具备估值优势,维持公司“推荐”投资评级。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com