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房地产行业研究报告:光大证券-房地产行业2018年12月居民部门信贷数据点评:居民杠杆上行边际放缓,按揭利率见顶回落-190116

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2019-01-16 14:48:37
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 何缅南,王梦恺
研报出处: 光大证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 809 KB 分享者: jef****qj 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆2018  年12  月信贷数据公布
        2018  年12  月,新增人民币贷款10800  亿元,同比增长84.8%;其中居民部门新增人民币贷款4504  亿元,同比增长36.7%,占比约41.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2018  年1-12  月,新增人民币贷款16.17  万亿,同比增长19.5%;其中居民部分新增人民币贷款7.36  万亿,同比增长3.2%,占比约45.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        ◆12  月居民部门短贷放量,中长贷同比微降
        单月来看,12  月居民部门新增人民币贷款同比多增1210  亿元,低基数下同比增速较11  月回升31pc  至36.7%。其中12  月居民新增短期人民币贷款1524  亿元,同比多增1343  亿元,同比大幅提升742%;12  月居民新增中长期人民币贷款3079  亿元,同比少增33  亿元,同比增速较11月回落6.2pc  至-1.1%。
        ◆楼市持续调控下,2018  年居民杠杆上行边际放缓
        全年来看,2018  年居民部门新增人民币贷款7.36  万亿,同比增速较2017  年回落9.4pc  至3.2%,占新增人民币贷款比例较2017  年回落7.2pc至45.5%。
        2018  年居民部门新增短期贷款2.41  万亿,同比增长31.7%,依旧保持较高增速。2018  年居民部门新增中长贷4.95  万亿,同比下降6.6%,降幅与2017  年基本持平。
        2018  年,尽管可能存在部分违规资金以消费贷形式进入楼市,整体来看房地产信贷政策调控延续,居民端杠杆上行呈现边际放缓的趋势。
        ◆按揭利率整体见顶,一二线热点城市首套房贷利率出现回落
        2018  年12  月,全国首套房贷平均利率5.68%,环比回落0.03pc,30  个月以来首次出现下滑;全国二套房贷平均利率6.04%,环比回落0.02pc,连续2  个月环比下滑。
        根据融360  数据,2018  年12  月,35  个城市533  家样本银行中,有10.13%的银行首套房贷平均利率出现环比下滑(对比11  月份比例为2.81%),仅有1.5%的银行首套房贷平均利率环比提升(对比11  月份为4.32%)。12  月份,一线城市北京、上海、广州、深圳首套房贷平均利率分别环比回落0.02pc、0.1pc、0.07pc、0.04pc。此外,二线城市中南京、杭州、厦门、武汉、长沙、珠海首套房贷平均利率也出现环比下滑。
        ◆投资建议:
        因城施策路径下,预计2019  年部分一二线城市的信贷支持或迎来边际改善,建议关注重点布局高能级城市的头部房企,A  股地产如万科A、保利发展、招商蛇口,H  股地产如华润置地、融创中国、中国金茂。
        ◆风险分析:
        国内经济增速放缓和失业率提升或影响居民结构性信用扩张。
        

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