报告摘要:
中国12 月出口同比(按美元计) -4.4%,预期4.7%,前值3.9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国12 月进口同比(按美元计) -7.6%,预期7.3%,前值2.9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国12 月贸易帐(按美元计)570.6 亿美元,预期504.1 亿美元,前值 418.6 亿美元。
12月进出口继续下滑,2018年全年外贸形势尚可
2018 年12 月中国出口同比增长-4.4%,较上月回落8.3 个百分点,同比增速连续2 个月回落;进口同比增长-7.6%,较上月回落10.5 个百分点。贸易差额为570.6 亿美元,较上月增加152 亿美元。
全年来看,2018 年外贸形势尚可。进出口累计同比增长12.6%,其中出口累计同比增长9.9%,高于2017 年。进口累计同比增长15.8%,较2017 年有所回落。
海关总署对2018 年过往进出口金额进行调整,其中11 月当月出口增速由5.4%下修至3.9%,进口增速由3%下修至2.9%,贸易顺差由447.5 亿美元下修至418.6 亿美元。11 月进出口数据下修表明中国经济下行压力超预期。
对主要经济体出口增速均呈回落态势
12 月中国对美国、欧盟、日本、东盟累计出口同比增速为11.3%、9.8%、7.2%、14.2%,分别较上月回落1.6、1.6、0.9 和1.7 个百分点。
一般贸易与加工贸易进出口均呈回落态势
12 月中国一般贸易、进料加工贸易出口当月同比增速分别为0、-12.8%,分别较上月回落10.2 和14.2 个百分点。一般贸易、进料加工贸易进口当月同比增速为-7.2%、-23.9%,分别较上月回落10.3 和20.4 个百分点。
需求不振叠加人民币升值,加剧出口下行
在全球需求不振的环境下,台湾、韩国与越南出口同样呈下行态势。中国进出口下行也在预期之中。但人民币汇率升值加剧出口压力,超预期的人民币升值幅度使得进出口增速超预期下行。
展望:进出口增速或继续回落
虽然中美贸易摩擦有望暂时缓和,但美国已经加征的关税恐难取消。全球经济持续走弱,叠加美国加征关税导致出口订单转移至越南等周边地区,抢出口效应减弱,出口下行风险犹存;加上近期人民币较大幅度升值,2019 年1月出口不容乐观。而进口方面,受消费乏力、内需疲软、PPI 下行影响,进口压力依旧,进口增速或继续回落。
风险提示:国内经济下行超预期,人民币升值超预期,积极财政政策超预期