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研究报告:银河期货-股指期货日报:沪指震荡盘整,信贷社融数据超预期-190116

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-01-17 10:13:51
研报栏目: 股指期货 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 银河期货 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 537 KB 分享者: jen****ye 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场行情回顾
        A股三大股指今日缩量震荡,沪指、深成指、创业板指收盘涨跌互现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪指收盘微涨0.08点,收报2570.42点,市场成交量萎缩,两市合计成交3046亿元,行业板块涨跌互现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        12月新增人民币贷款10837亿元,前值12500亿元。12月社会融资规模增量15898亿元,前值15191亿元。12月份M2同比8.1%,M1同比1.5%,M0同比3.6%。
        12月新增人民币贷款10837亿元,环比少增1663亿,同比多增4993亿。12月是信贷的传统淡季,本月明显高于预期。但结构上仍主要受政策引导下企业票据融资及非银金融机构信贷带动,一方面政策鼓励商业银行增加民营企业、小微企业信贷投放力度,有助于优化考核指标;另一方面商业银行风险偏好较低,加上政策引导,偏好投放短期限、信用风险相对较小的票据资产。企业中长期贷款增长仍不足,企业资本开支需求仍不强。居民端,12月贷款新增4504亿元,同比多增1210亿元,其中短期贷款、中长期贷款分别多增1343和少增33亿元,反映居民购房需求仍较为疲软。
        12月社会融资规模15898亿元,高于预期,环比多增707亿元,同比多增33亿元。12月社融存量规模201万亿,同比增速9.8%,较上月下滑0.1个百分点,新旧口径下社融的下行增速均有所放缓。分项看:非标融资单月新增降幅收窄,反映资管新规、理财新规有所放松之后,非标融资快速下降的趋势有所放缓。而非标融资同比多减主要由于去年同期基数较大。企业债券融资同比继续明显增长,民企纾困政策刺激下,信用风险担忧有所下降,同时小型资产荒下债券需求旺盛。
        12月M2同比增长8.1%,较上月回升0.1个百分点;M1同比增长1.5%,较上月持平;M0同比增长3.6%。12月存款同比多增支撑M2小幅回升,其中居民存款同比大幅增加是主要拉动力,或与货基增长放缓、年底拉存款有关。虽然当月非标下滑压力仍大,但信贷投放加快与企业债融资恢复,抵补了非标收缩缺口,M1增速企稳,企业资金压力一定程度缓解。19年激发微观主体活力是政策重点,随着逆周期稳需求政策加码,需求回温有望继续带动M1增速的企稳。
        从本月数据来看,尽管银行信贷额度充足,但在信用收缩与年底监管压力下,银行大量投放短期、低风险资产,银行风险偏好依然不高。信用收缩下,社融存量增速延续下行,面对如此高的非标余额,仅仅依靠信贷弥补的话,非标还有很大的收缩空间。同时鉴于12月PMI跌破荣枯线,四季度出口增速从11.7%大幅回落至4%左右,经济下行压力明显加大,未来宽信用政策或加速出台,2019年社融增速有望企稳。
        

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