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轻工制造行业研究报告:天风证券-轻工制造行业:越南深思考,实业稳健,楼市喧嚣-190116

行业名称: 轻工制造行业 股票代码: 分享时间:2019-01-17 13:29:19
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 范张翔,李杨
研报出处: 天风证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 442 KB 分享者: abc****14 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        越南政府:国穷民富,赤字率、通胀、汇率挑战较大
        国穷指的是越南政府财政赤字率为  3.5%,但基建基础非常薄弱,此前地产和产业基础差,政府赤字高,对标黄浦江的西贡河里污泥和河面漂浮物清理都很差、道路狭窄拥挤,预计短期政府也不会花费政府开支进行改善;民富指的是越南土地是私有制,贫富差距和阶层固化很严重,财产传承持续,拉大了贫富差距。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】越南盾汇率不稳定导致民众愿意买黄金而非持有货币保值(1RMB=3400VND);利率水平存款  5%左右,贷款  7-10%(这也是此前讨论越南房产投资回报率时经常忽略的方面)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        实业:目前更适合轻工业,劳动力红利比预期低,工资增速是挑战
        目前转移到越南的多来料加工轻工业,产业园区配套可能较好,工业区工厂比较分散,并没有天然气、蒸汽之类配套,更别提产业链上下游配套,所以目前状态更适合来料加工的工业。整体实业的转移比较稳健,受益政府税收政策优惠、人工工资低。越南人口  1  亿的基数低,且近年来工资涨幅快,其劳动力红利期远不如  90  年代的中国。
        地产:高端住宅占比高,地产仍处于初期阶段
        越南房地产市场主要集中在胡志明和河内,从供给端来看,开盘量从  2007年的  1  万套到  2010  年的  2  万套到  2015  年的  4  万套,中高端占据绝大比重,占比达  72%。从销售情况来看,销售量逐步回落,去化率维持在高位稳定状态。2010  年开放越侨买房后,成交量暴增,同时由于越侨对于炒房和杠杆的熟练使用,2010  年进行反复抵押贷款,贷款利率不断上浮,最高达到  20%的利率,从而导致  2012  年开盘量和成交量大幅下降,直至  2015  年开放外国人购房才得以缓解。
        从后续房价趋势来看,越南房产目前仍属于供不应求状态,房价依然趋势向上。2007  年时候豪华型  3000  美金;高端  2000  美金;中端  1000  美金;低端  800  美金;到  2018  年豪华型  5500  美金;高端  2200  美金;中端  1500;普通  900  美金左右;豪华住宅因为供给较少房价上涨较多。整体来看,由于胡志明市仍旧流入人口较多,整个地产市场仍然处于初期阶段。
        风险提示:调研信息可能不尽全面,如依据本报告自行赴越南投资造成的后果自行承担;人口红利不达预期;全球经济波动风险
        

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