投資要點
市場綜述
恒指收市倒升71 點:恒指周三(16 日)低開127 點,甫開跌幅擴大,曾跌262 點,低見26567 點,於100 天線上方見支持,其後最多倒升73 點,見26903 點創逾一個月高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】恒指收報26902 點,升71 點或0.27%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)大市全日成交874 億元。
後市展望:短期上望27,000 點
短期看好板塊:中資金融、黃金相關、基建、5G
歐美股市普遍上升:高盛美銀季度業績理想,推動美股上揚,三大指數周三(16 日)收市升0.2%至0.6%。歐洲股市普遍造好,德股和法股分別漲0.4%和0.5%,但英國脫歐前景不明朗,拖累英國股市跌0.5%。
宏觀焦點
李克強表示要保持經濟運行在合理區間;
工信部稱完成2018 年全年6%工業增加值目標有保證;
中國12 月70 城樓價按年升9.7%,連漲39 月;
美據報調查華為涉竊美企商業機密,短期或提起訴;
企業消息
騰訊(0700)手遊《權力的遊戲》周四(17 日)開啟首測;
龍湖集團(0960)主席前夫擬沽1 億股套約23 億元;
浪潮國際(0596)、三一國際(0631)發盈喜;
交易建議
金山軟件(3888) 14.00 元 / 短線目標價:15.30 元 / 14.3%潛在升幅
因素:i) 集團以網絡遊戲、安全防毒及辦公軟件作支柱,再以雲業務及手遊作新增長點,隨著內地恢復審批遊戲版號,於去年底先後發放兩批80 和84 款遊戲版號,料市場對行業的憂慮將有所緩解。雖然現時審批尺度有所收緊,節奏較以往緩慢(每月審批約800 款),劣質產品將逐步淘汰出市場,但有利行業中長期更健康發展;
ii) 集團旗下手遊《劍網3:指尖江湖》於2018 年底開始封測,並有望於首季推出市場,同時《劍俠情緣2:劍歌行》亦有望於年內正式上線,而代理的《最終幻想:勇氣啟示錄》正等待獲批版號,有望帶動集團今年游戲業務流水及營運狀況改善,有助集團分部收入及盈利提速;
iii) 現價相當於2019 預測市盈率18.5 倍,與過去10 年平均估值相若,相信已反映市場對集團重點手遊推出時間表未明的因素,隨著集團新手游有望陸續推出,帶動收入及利潤重拾增長動力,其估值仍可獲重估機會;
iv) 股價於保歷加通道底部現支持回升,通道亦向上擴闊,MACD信號線「牛差」續擴大,續利股價反彈。
中國鐵塔(0788) 1.54 元 / 短線目標價:1.70 元 /13.3%潛在升幅
因素:i) 集團2018年首三季收入按年升6.1%至536.42億元人民幣,期內EBITDA按年升5.4%至317億元人民幣,EBITDA利潤率59.1%,與2017年同期相若,而站均用戶數(Tenancy ratio)為1.42,較2017年同期1.42有所提升;
ii) 運營商將會投資大量資金進行網路優化,有利集團爭取更多訂單。另外,內地5G最快2019年進行試商用,並於2020年大規模商用,料電訊營運商將增加資本開支,並帶動集團塔類(Tower Business)及室分業務(DAS)業務增長加快(兩者共占集團總收入96%)。集團現有站址維護及共用改造所產生的資本開支相對較低,料資本開支穩中有降,集團自由現金流可望持續改善,集團亦計畫上市後未來派息比率不低於50%;
iii) 現價相當於2019年預測EV/EBITDA7.0倍,而國際上市同業平均為10.7倍。集團營運效益仍低於行業平均,集團2017年淨利潤率僅2.8%,隨著集團營運效益可望逐步提升,估值可獲重估機會;
iv) 現時14日RSI已呈超買,並受制保歷加通道頂部,短期回檔壓力增加,若守穩10天線,利股價完成整固後再續試高位。