一、本周观点
        1）上周中美贸易谈判传乐观信号，避险情绪降温，风险资产受提振。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国际油价反弹，A股连续收阳，大宗商品中锌价领涨，沪铅低位回升收涨1.3%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2）我们预期1月供过于求的矛盾稍缓解。继12月市场交仓1.5万吨后，上周1月合约交仓创新高至2.48万吨，前期现货贴水也反应供应不缺。究其原因是环保边际宽松、冶炼厂年底冲量计划等多因素造成。对于1月，国内产量因检修及结束冲量或环比下降1.6%。
        3）上周再生铅与原生铅价差快速收窄并一度倒挂，废电瓶价格坚挺，再生冶炼利润收缩后成本支撑强化。上周出现再生铅高于原生铅的情况，间接反映供应偏紧。叠加价格下跌后下游铅酸电池企业年前补库推动，库存再度下降。
        4）短期来看，1月供应层面随着年底冲量计划结束有所缓解，再生铅原生价差收窄显示成本支撑强化，预计铅价止跌。由于消费延续淡季，一季度累库仍有预期，这将限制铅价反弹幅度，预计沪铅低位回升的幅度受抑制相对有限。后续重点观察去库持续性，沪铅主力波动区间17500/18200元。
        二、重要数据
        1）供应：12月原生铅产量环比增2.9%，同比上升6.3%，1月冶炼企业结束年底冲量，月度产量环比或下降1.65%。
        2）TC：持平，国产精矿TC报1700-1900元/金属吨，进口矿TC报20-30美元/干吨，冬储完成后春节前炼厂采购备库热情降低。
        3）现货：伦铅低位回升0-3贴水低位波动，由前周贴水11.5美元转上周贴水16.5美元。价格下跌后下游年前备库热情提高，国内1#铅对1902升水150/300元，进口铅对1902合约升水100/120元。
        4）比值：沪伦比值重心下移，现货比价由前周9.14转上周9.15，进口盈利缩窄至650元，三月比值维持8.9附近。
        5）价差：原生再生铅价差快速缩小225，再生精铅上周较SMM1#铅贴水25元，并一度出现倒挂。
        6）利润：再生铅利润缩窄，由前周盈利328元转为上周盈利230元/吨。为促进经销商备库铅酸电池价格下调，铅酸电池企业利率环比降2.6%至15.8%。
        7）消费：铅蓄电池企业春节前备库基本完成，周度开工率环比下降0.57%至61.50%。
        8）库存：伦铅库存下降1.15万吨至9.3万吨，国内库存下降3800吨至3.6万吨，库存合计12.9万吨，去年同期18.53万吨，今年年初13.63万吨。
        9）资金：净流出，沪铅持仓量较上周降17.67%至9.49万手。
        三、交易策略
        1）如价差进一步收窄可考虑买1903抛1904。