【策略观点】  
        操作建议：3月合约多单持有，煤炭企业可继续持有5月套保空单。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        驱动力：上周神木"1.12"重大事故引发的榆林市近49%产能停产，及1月20日榆林市政府办公室的煤炭保供通知引发市场高度关注，期货盘面波动较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在上周的事故停产点评中，我们已提示春节之后煤矿的整体复产时间存在变数，尚不宜对供应收缩幅度做过高预期，目前来看工业企业利润总额同比萎缩的背景下，政策面上游利润向下游传导的导向较为明朗，春节之后煤矿正常复产是大概率事件。尽管如此，再次重申我们在1月14日大涨之后依然坚定看多3月合约的原因并非矿难事故的影响，而是在年报中已分析过的一季度大概率出现的小周期被动去库存、主动补库存的涨价周期。本周重点关注两个价差，一是澳煤进口优势已自100元/吨以上高位回落至56.6元/吨的低位区间，此前在1-3月的采购计划中沿海电厂优先选择进口煤，后续补库操作有望边际上向内贸煤倾斜；二是坑口和港口市场持续分化，蒙煤发运利润持续5周倒挂，且目前倒挂幅度达35元/吨左右，坑口降温、倒挂修复尚需时日。行情判断上，动力煤中下游的去库存行为已持续近2个月，成本支撑下春节前后的补库行情仍未幻灭，现货价格和3月合约走势仍有反复可能；此前我们已建议煤炭生产企业580-600、600-630在5月合约分布卖出保值，前期空单可继续持有。  
        安全边际：昨日收盘3月合约对内贸煤贴水3.29%，5月合约对内贸煤贴水5.32%。