专题摘要
        【央行创设CBS  点评】：
        CBS  操作流程：
        中国人民银行创设央行票据互换工具为银行发行永续债提供流动性支持，公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从中国人民银行换入央行票据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行票据互换操作的期限原则上不超过3  年，互换的央行票据不可用于现券买卖、买断式回购等交易，但可用于抵押，包括作为机构参与央行货币政策操作的抵押品。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        CBS  设立意义：
        央行在中行永续债发行前一日创设CBS，有意减少银行补充一级资本而给市场带来的流动性冲击，鼓励一级交易商参与永续债的发行。从另外一个角度上分析，由于央行票据可以用于抵押，包括作为机构参与央行货币政策操作的抵押品，可以说央行经过票据互换工具直接为永续债的发行提供了资金支持。由于目前永续债是新品种，在质押交易方面可能有一定障碍，换成央行票据后可解决这一问题。同时，银行接受永续债作为质押品时，并不能降低拆出资金的风险资本权重（即借给银行同业20%或25%，借给非银同业100%），换成央票后，接受质押的一方该笔交易风险权重为0%。
        CBS  对市场影响：
        预计永续债的发行投标者将集中在一级交易商中，且央票互换有最多3  年时间限制，届时将换回永续债，因此不能解读为直接放量流动性。综上，CBS  设置对当下债市二级市场实质产生影响较小，但是当银行补充一级资本之后，坏账压力减小，有利于信贷的发放。