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研究报告:中信期货-有色金属策略周报(铅):沪伦库存反向运行,春节长假临近注意波动率风险-190128

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-01-28 08:44:44
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 郑琼香,许勇其,覃静
研报出处: 中信期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 553 KB 分享者: pe****s 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        铅
        铅观点:沪伦库存反向运行,春节长假临近注意波动率风险
        1、现货方面,国产报价稳中有升,但由于假期临近成交清淡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】然而,春节期间炼厂将保持正常生产,节后成品库存积压概率颇高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)下游则多在正月十五之后陆续恢复正常生产采购。上周沪伦库存反向运行,伦铅在18  日去库速度明显加速。进口盈利继续缩减,几无进口,但由于再生铅价格虚高,低价进口货走俏。
        2、期货方面,随着沪铅1901  合约结束,期货仓单库存上扬态势明显。精炼厂原料充足,后期平稳供应居多,进口盈利持续萎缩,一定程度上将抑制进口,而下游消费表现羸弱,节后社会库存仍有上涨风险。
        3、加工费方面,国产50  品味铅精矿主流成交价格在1800~1900  元/金属吨,进口TC  报价多在25~30  美元/吨,价格与上周持平。
        4、铅蓄电池方面,再生与原生倒挂,电池厂采购转向原生铅采购。并且假期临近,避险离市观望增多,且因终端订单减少,采购十分谨慎。
        逻辑:短期来看,原生铅原料较为充足,重复2018  年精矿紧缺的概率很低,预计后期增量将平稳释放。再生铅受到利润影响,整体开工率下滑,供给收缩较为明显,价格虚高成交困难。总之,下游铅蓄电池企业终端消费表现羸弱,整体需求欠佳,预计本周沪铅弱势震荡概率较大。
        操作建议:偏空操作
        风险因素:环保限产

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