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研究报告:华泰期货-锌月报:锌锭供给瓶颈突出,矿石供给仍偏宽松-190127

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-01-28 10:01:53
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李苏横
研报出处: 华泰期货 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 1,333 KB 分享者: 12****m 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        锌:主线逻辑
        1.  精炼锌供应增量预计有限
        2.  锌矿供应趋增或非当下市场核心矛盾点
        3.  进口窗口重新开启但难以扭转低库存现实
        4.  锌需求预期或向上修复
        综合观点:
        锌锭市场供给缺口仍存,此前供给减少是由于水口山排污证到期,汉中因渣料原因复产延期,河池南方因供电因素预计检修半个月,整体看锌锭冶炼产能释放或继续推迟,非利润因素导致锌冶炼瓶颈短期仍难以突破。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这些要素叠加令国内冶炼有至少50万吨的非利润性产能规模缩减。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        1月份国内进口窗口打开,锌锭进口盈利高达1000元/吨,因此国内保税区锌锭库存累积至8.6万吨,后期预计保税区库存将逐渐清关并最终流入至国内,冲击国内现货市场,但由于全球库存增量较有限,因此即便是进口窗口打开,也不会有大批量锌锭流入国内。
        大型镀锌企业环保基本上改造完成,环保"回头看"政策对下游影响相对较为有限,由于镀锌与基板价格同步上涨,短期镀锌利润有所修复,1月镀锌企业节前备库积极性仍较高,镀锌产能利用率回升,但预计春节期间镀锌厂休假因素或导致钢厂以及镀锌社会库存在节后出现累积。中美贸易战的阶段性缓和以及中国货币及财政政策的刺激,锌下游消费走弱的悲观预期或有所修复。
        综上,我们预计2019年一季度库存仍然难以累积起来,逼仓行情仍可能仍将继续上演,预计锌锭节后或仍有继续上行的空间。
        策略:单边:谨慎看涨,建议阶段性短多,注意把握节奏。
        跨期:观望。
        风险点:宏观风险。
        

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