镍品种:报告关键逻辑
1. 精炼镍供应:全球精炼镍产能暂难有增量,传统镍企产能增长重心转移至硫酸镍领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全球精炼镍去库存持续,低库存状态将提升精炼镍价格弹性。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2月份精炼镍供应受春节影响出现季节性的下降,但短期产能不变。
2. 镍矿镍铁:镍矿供应比较充裕。中线镍铁预期供应增量较大,2019年印尼镍铁产能增幅可能高达15万镍吨/年,但近期印尼镍铁投产进度不及预期,其集中投产时间可能推迟到二季度,不过国内鑫海后期投产进度可能稍加快,短期镍铁市场上货源不多。
3. 不锈钢需求:中长线来看,精炼镍在不锈钢原料中的占比将逐渐下降,印尼大量镍铁新产能投放后精炼镍在不锈钢领域需求将受到冲击,同时废不锈钢的使用比例增加继续对精炼镍需求形成替代,而硫酸镍对精炼镍的需求增量暂无法弥补这部分减量,致使精炼镍总需求在未来半年可能出现下降。2月份来看,市场上镍铁现货资源偏少,且春节期间部分钢厂维持正常生产,2月份精炼镍需求不会出现很明显的下滑。
4. 硫酸镍需求:新能源汽车取代传统燃油汽车的步伐不可逆转,三元电池的长线需求依然看好,但是短期新能源汽车增速明显放缓,预计2019年其对镍价的影响力度有限。
不锈钢品种:报告关键逻辑
长远来看,2019-2020年中国与印尼不锈钢产能将快速增长,不锈钢行业可能重回微利状态,尽管不锈钢需求维持增长,但低成本产能的快速扩张加剧不锈钢产能过剩,在落后产能退出之前,不锈钢供应压力依然严峻,2019年304不锈钢价格整体偏空。
2019年2月份来看,目前计划减产的300系炼钢产能主要是青山、北海承德、东方特钢等,其他钢厂维持正常生产,且后期印尼进口压力可能上升,而下游需求基本上进入真空期,因此春节假期期间不锈钢将继续季节性的累库。不过目前青山等不锈钢厂300系订单接单情况较好,加之春节前下游补库较少,因此春节后可能会有一轮补库需求,为价格带来短期的支撑,但该需求持续性有限,传统旺季结束后中线价格依然偏空。
镍品种:2019年2月策略
1. 2019年2月整体看法:偏强震荡
2. 2019年2月整体策略:谨慎偏多,但中线供需偏空,上方空间可能有限。
镍品种:2019年2月策略风险
1. 需求:传统旺季需求不及预期,不锈钢库存无法消化导致亏损减产
2. 供应:国内外镍铁新增产能的投产进度加快