主要观点
        行情回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国际方面，上周美豆偏强震荡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）支撑外盘美豆价格的因素有二，一是近期巴西部分产区天气持续干旱，阿根廷部分产区则降雨量过多，天气不佳或威胁南美大豆单产，分析师预测南美新作大豆产量将较之前预期下调500-600万吨左右。二是投资者对月底即将进行的中美新一轮贸易谈判持乐观预期，预计美豆库存压力有望进一步缓解。国内方面，上周国内连豆、连粕呈震荡偏强走势。当前豆粕基本面依旧偏弱，由于年前备货，豆类库存虽有所下降，但仍处于历史同期高位，且为应对备货需求，上周油厂开机率止降回升，目前豆粕供应偏松，而受非洲猪瘟疫情不断扩散影响，需求端疲软问题愈发突出，前期下跌已反应部分利空。短期受美豆走势偏强以及对南美产量担忧的影响，连粕震荡偏强。
        基本面分析。供给方面，维持宽松预期。虽然2018  年大豆进口量出现下滑，但是由于需求较弱，目前国内大豆和豆粕库存依旧处于历史同期高位，并且我国已重启进口美豆500  万吨左右，船期集中于今年一季度，加之今年南美大豆收割快于往年，预计国内大豆和豆粕供应相对宽松。求方面，维持疲软预期。主要原因有三个，一是目前我国饲料行业产能过剩，饲料年产量增速从2011  年起一直下滑，2017  年增速已由正转负，而2018  年饲料产量下滑更为严重，从季节性规律来看，9  月至12  月为饲料产量的旺季，但2018  年旺季饲料产量仍不足2017  年淡季，预计今年饲料产量依旧稳中有降。二是2018  年8  月初至今国内已在21  省4  直辖市出现104  起非洲猪瘟疫情，截至1  月14  日我国已扑杀91.6  万头生猪，虽然目前扑杀数量有限，但对养殖业信心打击较大，或严重影响后期生猪补栏和存栏量。三是政府不断出台措施，利空豆粕需求。主要包括开放印度菜粕进口限制，实施猪鸡低蛋白配合饲料团体标准，并且今年起，我国将杂粕进口关税由5%下调至0，进一步抑制豆粕需求。
        后市展望。目前外盘美豆价格主要受南美大豆生长状况以及中美贸易谈判两个因素影响，预计在月底前将跟随谈判进展延续震荡走势。国内豆粕基本面依旧偏弱，库存仍处于历史同期高位，并且重启进口的500  万吨美豆将集中于一季度到港，叠加今年巴西大豆收割上市速度明显快于往年，预计供给端维持宽松，而需求端受非洲猪瘟疫情影响或持续疲软，前期下跌已反应部分需求利空。预计短期豆粕或跟随外盘美豆震荡整理，可暂且观望，关注月底谈判对盘面的指引。同时春节假期将至，假期间不确定因素较多，建议节前空仓或轻仓为主。春节前后为阿根廷大豆生长的关键阶段，假期期间关注南美大豆主产区天气和2  月8  日将要公布的USDA2  月份供需报告对内外盘豆类的指引。