主要观点:
经济增速或将继续探底。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018年GDP总量为90.03万亿元,同比增长6.6%,符合预期;其中四季度GDP同比增速为6.4%,环比三季度减少0.1个百分点,增速创09年初以来的最低点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2018年12月社会消费品零售总额当月值为35893.5亿元,同比增长8.2%,增速依旧处于较低区域。2018年全年固定资产投资完成额为635636亿元,同比增速为5.9%,增速环比11月持平。12月工业增加值当月同比增加5.7%,三大分项采矿业、制造业、电力燃气及水的生产和供应当月同比增速分别为3.6%、5.5%、9.6%。投资、消费增速低迷,近期公布的进出口数据承压,经济增速或将继续探底。
公募基金股票持仓比例下降。上周公募基金四季度报披露完毕,2018年四季度末,公募基金总资产净值12.68万亿元,环比三季度减少3.64%,其中股票持仓市值1.56万亿元、占公募基金净值比为12.34%,分别环比三季度-8.84%、减少0.71个百分点。我们以普通股票型基金(开放式、封闭式)+偏股混合型基金(开放式、封闭式)+灵活配置型基金(开放式、封闭式)为我们的观察样本(以下简称"样本")。2018年末,样本股票持仓(占净值比)为65%,环比三季度末下降1.48个百分点,样本股票持仓(占净值比)2018年以来持续下降。样本四季度持仓行业市值占比最大的是医药生物(13.19%)、食品饮料(11.22%)、电子(8.55%)和房地产(7.02%);房地产、农林牧渔、电气设备、商业贸易持仓市值占比环比三季报分别增加2.4、1.49、1.44、0.81个百分点,环比增长较多,食品饮料、化工等持仓市值占比环比下降较多。
春节假期效应维持谨慎。国内经济下行压力有所加大,国际货币基金组织(IMF)上周发布报告称,将今明两年的全球经济增长预期分别下调至3.5%和3.6%,分别下调0.2和0.1个百分点,2019年和2020年中国经济增长的预测维持在6.2%不变。政策的时滞性仍待发挥效应,上周央行决定创设央行票据互换工具(CBS),公开市场业务一级交易商可以使用持有的合格银行发行的永续债从中国人民银行换入央行票据,此举有利于银行补充资本金,加码"宽信用"。短期来看,中美贸易摩擦谈判结果悬而未决,美股走弱对A股有所制约,春节效应避险情绪有所升温,市场活跃度较低,开年以来指数触底后虽有所回升,但是接下来向上压力较大,维持谨慎。我们认为,开年以来北上资金流入速度加快,以食品饮料、家用电器等部分必选消费板块或将获得资金关注;建议关注以5G通信、新能源汽车和云计算为主的科学创新板块;政策有望超预期的券商板块估值有望得到提升。
风险提示:世界贸易摩擦加剧,流动性持续紧缩,人民币持续贬值,地缘政治风险推动避险情绪升温。