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研究报告:国都证券-投资研究周报-190128

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-01-30 15:05:04
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 肖世俊
研报出处: 国都证券 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 775 KB 分享者: ros****14 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本周策略:
        短期春季躁动节奏或变,但主旋律未变
        春节长假展望:短期春季躁动节奏或变
        1、预期改善驱动春季躁动行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】岁末年初,随着中美经贸关系趋于缓和、美联储政策立场转鸽,提振全球市场风险偏好,全球主要股指普遍自去年底显著下跌中修复反弹6-7%;同时,国内管理层密集释放宽货币宽信用扩财政、稳投资促消费等逆周期政策信号,叠加资本市场基础制度改革加快落实与中长线资金引入加大扩容;以上内外环境的改善,驱动了新年伊始A股的春季躁动行情,沪深大盘指数周线四连阳,主要指数普遍反弹4.0-6.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        受逆周期政策、QFII额度翻番、科创板并试点注册制改革落地提速等轮番提振,重点受益板块轮动较快;年初迄今,境外中长线资金显著增配A股,陆股通北上资金累计净流入437亿元,大盘蓝筹指数整体强于中小成长指数,上证50、中证100、沪深300、上证180等大盘蓝筹指数累升6.5-5.6%,而创业板指、创业板50、创业板综等中小盘指数涨幅仅1.2-2.5%,显著落后;从行业板块表现来看,家电、食品饮料、非银金融、电力设备、建材、军工、银行等受益于以上政策或改革红利的板块领涨11-6%,休闲服务、电力环保、医药等板块明显偏弱。
        2、短期来看,春节长假前后内外不确定因素或扰动躁动行情节奏。岁末年初的预期改善,提振全球市场风险偏好,主要股指连续修复反弹后,短期存在震荡盘整需要;同时,春节长假前后内外不确定因素或事件有待明朗,或扰动躁动节奏。
        一是  上市公司业绩预告预期差,尤其是四季度GDP增速下滑至十年新低6.4%,消费、工业增速低位缓降,PPI快速回落,工业企业利润增速显著放缓,以上宏观、中观压力下,消费蓝筹与工业龙头的业绩稳定性有待检验,同时三年前并购扩张高峰的中小创商誉减值压力凸显,以上预期差有待揭晓;
        二是  本月底中美经贸高层谈判,能否在前期中层团队积极磋商的基础上,就结构性改革等关键问题取得阶段性突破?有待观察。而近日美国或将向加拿大正式提出引渡华为高管,进一步表明美国当局以贸易战名义发难,最终目的是遏制中国技术挑战与战略竞争,也增添本月底中美贸易高层谈判结局能否取得突破的不确定性。
        三是  春节长假前后海外市场动荡压力,岁末年初全球市场在中美贸易关系缓和、美联储政策立场转鸽提振下的超跌反弹,受全球经济放缓、贫富差距加剧后民粹主义难消、地缘政治冲突不断,反弹持续性较脆弱,不稳定因素发作或引发海外股指动荡压力再度释放;尤其考虑到春节长假前后,美股科技与制造业巨头进入财报披露高峰期,去年四季度起全球经济显著同步放缓压力下,业绩或存在进一步下修风险;
        同时,美国两党或在美墨边境墙修建方案仍难达成妥协方案,美国政府创纪录停摆后的短暂开门,或存在再度关门风险,或引发一季度美国经济快速下行风险。
        主要风险:经济显著放缓、海外市场动荡及中美经贸谈判分歧等超预期风险。(肖世俊)  

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