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研究报告:民生证券-策略研究:2018年A股业绩预告总结-190201

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-02-11 08:05:43
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨柳
研报出处: 民生证券 研报页数: 23 页 推荐评级:
研报大小: 1,441 KB 分享者: sun****91 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:
        看整体:2018  年中小创盈利增速中值约10%,A  股Q4  盈利增速明显下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们统计了截至2019  年1  月31  日的2018  年年度业绩预告、快报及年报情况。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据中位数法,全A  上市公司2018  年盈利增速约12%(披露率约43%),中小创增速约10%。中位数角度看,创业板第四季度单季度净利润增速中位数为-1.18%,全A  非金融非石化股第四季度净利润增速中位数为4.4%,表明A  股第四季度盈利加速下滑。从盈利改善的角度看,各板块第四季度单季盈利正增长公司占比均较全年累计盈利正增长公司占比低。相对而言,100-300  亿元市值的二线蓝筹股第四季度盈利增速较高,盈利正增长公司占比较高,体现较好的韧性。
        看行业:建材、通信、交运、公用事业行业景气度较高,周期性行业景气度下滑。
        以中位数看,交通运输,通信,建材、公用事业行业第四季度盈利增速较好,农林牧渔、钢铁、有色金属、房地产行业第四季度景气度回落明显。从利润增速为正的公司占比上看,交通运输、通信、建材景气度较高,农林牧渔、化工、钢铁、传媒、汽车景气度较低。
        看风格:周期性行业、消费行业和成长行业第四季度均景气度下滑,盈利增速滑落至个位数。
        周期性行业2018  年净利润增速中位数约20%,其中第四季度增速为5.5%,第四季度净利润增速大于0  的公司占比为53%,较全年累计同比增速大于零的占比低12  个百分点。消费行业2018  年净利润增速中位数为17.5%,其中第四季度增速为7%,第四季度净利润增速大于0  的公司占比为55%,较全年累计同比增速大于零的占比低8  个百分点。成长行业2018  年净利润增速中位数为7.5%,其中第四季度增速为3.6%,第四季度净利润增速大于0  的公司占比为51%,较全年累计同比增速大于零的占比低4.4  个百分点。
        看结构:2018  年预亏占业绩预告比例达上年同期的2  倍以上。
        预告净利亏损公司占比达15%,超2017  年亏损比例的两倍;预增率52%,较2017  年少10  个百分点。其中亏损超10  亿元公司达99  家,较2017  年的9  家大幅增加。2018  年大额亏损企业中,资产减值占总亏损额比例近50%,其中商誉减值成业绩最大拖累,超六成大额亏损企业拟计提商誉减值,商誉减值总额占亏损额比例达26%。
        看重点公司:油气产业链、云计算维持高景气,医药、白酒、家电企业盈利增速小幅下行。
        重点行业大中市值公司业绩显示,周期类板块中油气产业链延续高景气,房地产企业增长稳健;科技类企业中云计算维持高景气,5G  景气出现分化,半导体行业整体较低迷;消费类板块中大市值医药、白酒、家电企业盈利增速小幅下行,但整体业绩稳健。
        风险提示:年报盈利增速低于预期,数据和模型存在局限性。
        

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