上周板块市场回顾  
        上个交易周，上证综指上涨0.22%，创业板指下跌0.32%，申万交运板块下跌0.64%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交运子板块涨跌互现，上涨的板块有高速公路（0.76%）、铁路（0.52%），下跌的板块有航运（-0.21%），物流（-0.30%），航空运输（-1.04%），港口（-1.40%），机场（-1.94%），公交（-2.05%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    
        行业点评  
        航空：淡季供需高位下滑，航空煤油出厂价依然高位。2018Q4，主要机场时刻管制依旧严格，航司在主要机场运力投放增速继续放缓，同时Q4航空淡季票价提升动力不足，预计Q4航空公司营收增速较前三季度略有下降。成本端，由于航空煤油出厂价与国际油价存在1个月的滞后，并且人民币同比贬值幅度较大，使得Q4燃油成本压力依然存在，航空煤油出厂价均价5939元/吨，同比增长34.9%。汇率方面，Q4人民币小幅升值0.2%，但2017Q4人民币升值1.7%，汇兑损益同比将依然拖累业绩。预计三大航全年业绩下滑幅度将维持，中小航司继续小幅上涨。展望一季度，春运期间航空需求有保证，叠加油价大幅下跌以及人民币走强预期，2019年1季度航空公司业绩或将有所提高。  
        机场：上市机场整体稳健，关注产能周期。由于民航供给侧改革，时刻控制严格，上市机场流量增速逐步下滑。不过国际线增速较快，枢纽机场航线逐步开始关注质量与协同效应，增加中转旅客，航空业务预计表现平稳。非航业务方面，枢纽机场的商业变现能力依旧在被市场认识过程中，盈利能力持续提高。不过目前宏观经济及消费数据下滑，Q4枢纽机场非航业务增速或高位缩窄，预计机场Q4业绩整体平稳增长。公司层面，目前我国上市机场处于不同周期，预计业绩增速依然会有所分化。  
        快递：预计Q4扣非净利润增速20%~28%，圆通改善最明显。收入端顺丰增速有所放缓，通达系表现显著好于行业。成本端预计圆通受益自动化分拣设备的投入和资本开支力度加大，改善幅度较大，各快递企业单票成本差异收窄。利润端预计Q4季度通达系扣非净利润增速20%~28%，圆通改善幅度最明显，顺丰下滑约7.5%。预计2019年行业竞争将进一步体现在一线快递公司之间，并且绝对规模上的差距将决定不同公司之间的利润差距。规模效应将在2019年表现的更为明显，并带来公司的估值变化。  
        公路：车流量增速预计平稳，关注多元业务发展。2018Q4全国公路客运周转量预计同比将持续下滑趋势，货运周转量平稳，预计公路车流量同比增速平稳，带动上市公路公司通行费收入平稳增长。需要关注公路公司多元业务带来的业绩增量。    
        投资建议  
        油价与汇率转向利好，叠加稳定的春运航空需求，推动航空股估值以及信心修复，伴随景气度向上，航司业绩增速将逐步放大。拼多多等新型电商构成快递业务量重要支撑，12月份各大上市快递公司业务量增速均超过40%，当前估值具备吸引力。重点推荐：中国国航、东方航空、南方航空、韵达股份、圆通速递。    
        风险提示  
        高铁分流超预期，政策不达预期，快递行业发生价格战，极端事件发生。