■动力煤港口价格稳中微降:据Wind 数据,截至2 月2 日秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于582 元/吨,周环比下降3 元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】产地价格呈现涨势,据煤炭资源网,山西大同、长治地区价格保持平稳,陕西地区受矿难影响,价格暴涨,榆林地区Q6200 价格继续上涨17 元/吨,内蒙古鄂尔多斯Q5500 上涨2 元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
春节期间日耗下行,电厂库存累积。据秦皇岛煤炭交易公司,截至2月8 日,春节期间六大电厂的平均日耗量为37.38 万吨,较去年同时期低5.21 万吨。据秦皇岛煤炭交易公司,2 月9 日六大电厂库存1649.8万吨,库存可用天数为42.9 天,去年春节期间大多在22-23 天水平。港口方面,据Wind 数据,2 月8 日,秦皇岛港库存为531 万吨,较春节前下降10 万吨。
春节期间呈现供需两弱局面,关注节后复工带来需求回升。春节假期期间,由于工业、商业企业普遍放假,需求走弱为正常现象,同样煤炭生产企业也停产放假,预计在元宵节前后都将呈现供需双弱的局面,建议关注元宵节后复工带来的需求改善。
长协价引入CECI 指数,动力煤公用事业化凸显,估值有望提升。随着长协量的增加,长协价引入CECI 指数后更利于煤价向上,且保持窄幅波动,上市公司业绩与港口煤价的波动关联度也越来越弱,盈利稳健性提高,随着资本开支的减少和现金流的恢复,龙头公司分红比例提高,公用事业属性增强。看好陕西煤业、中国神华等动力煤龙头公司。
■港口焦炭价格本周上涨:据Wind 数据,截至2 月2 日当周唐山二级冶金焦价格与临汾二级冶金焦价格分别报收于1850 元/吨和1990 元/吨,周环比持平。港口方面天津港一级冶金焦价格为2200 元/吨,环比上涨50 元/吨。产地方面,据煤炭资源网,本周产地价格也基本保持稳定。
下游库存持续高位,焦炭供给偏宽松。据Wind 数据,节前焦化企业开工率微幅上涨,但下游钢厂焦炭库存仍比较充足,处于偏高水平(15.66 天),综合来看焦炭供给仍偏宽松。
短时期的供需失衡仅为暂时现象,去产能带来的供需格局改善将是未来主导焦炭行业的长期投资逻辑。建议关注:开滦股份、金能科技。
■港口焦煤维持高位,关注进口限制:据Wind 数据,截至2 月1 日京唐港主焦煤价格为1860 元/吨,周环比持平。截至2 月2 日澳洲峰景矿硬焦煤价格为206 美元/吨,环比上涨6 美元/吨。
进口焦煤或受限,关注后续进展:据 Platts(普氏)报道,中国政府已对包括鲅鱼圈、丹东港和大连港在内的几个东北部港口实行炼焦煤进口限制。我国焦煤本身供给供给将随着资源减少而逐步减少,未来几年也基本没有新增产能补充,且2018 年澳洲进口焦煤占国内总进口量的 44%左右,若严格限制焦煤进口,焦煤供给短缺加剧,价格有望走高。目前焦煤板块估值甚至低于全行业亏损时期,随着宏观预期的修复,板块估值有望合理回升。建议关注焦煤行业相关标的:潞安环能、淮北矿业、西山煤电、山西焦化、开滦股份、阳泉煤业、盘江股份、冀中能源、平煤股份等焦煤公司
■风险提示:宏观经济预期扭转不及预期,库存去化进程慢于预期,煤炭价格大幅下跌。