周报摘要:
市场回顾:
截止2 月1 日收盘,上周电力设备板块上涨0.35%,同期沪深300 指数上涨1.98%,电力设备行业相对沪深 300 指数跑输1.63 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从从板块排名来看,与其他板块相比,电力设备行业上周涨幅在中信29 个板块中位列第9 位,总体表现位于中上游。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从估值来看,电力设备行业整体当前处于历史低位,22.78 倍水平,估值处于历史低点。
从子板块方面来看,锂电池(-4.95%),核电(-3.26%),一次设备(-2.27%),二次设备(-1.75%),光伏(-0.76%),风电(+0.29%)。
股价跌幅前五:东方精工、珈伟新能、八菱科技、方大集团、摩恩电气。
股价涨幅前五:东方日升、银星能源、中环股份、晶盛机电、金雷风电。
行业热点:
新能源车:小鹏汽车上调G3 三款车型补贴后的统一售价。
光伏:协鑫、中环双双上调单多晶硅片价格。
风电:国家发改委、能源局发布关于规范优先发电优先购电计划的通知。
核电:中国核电签署田湾核电站7、8 号机组17.02 亿美元总合同。
投资策略及重点推荐:
风电:2018 年风机装机21GW,同比增长4%,风机装机前3 名为:金风科技(6.7GW)、远景能源(3.7GW)、明阳智能(2.5GW)。平价上网政策文件出台,加速光伏、风电行业向平价迈进,审批权限下放、不占用补贴指标解放了行业生产力,将带来新的装机增量。风电竞争配置正在不断推进,已公布的竞争配置办法中,价格降幅好于预期,主旨是引导行业向高质量发展。已核准未建的风电机组规模超60GW,19 年将是抢装高峰,未来风电发展重心将呈现:海上风电+重回三北。我们认为风电规模仍将稳步增长,并且由于上下游显著好转,中游环盈利能力将修复,看好风机制造商龙头金风科技、海上风电运营商福能股份。
核电:据多家媒体报道,1 月30 日4 台“华龙一号”核电机组获批(中核漳州1、2 号+广核惠州1、2 号),总投资超800 亿元,核电逆周期属性被再次验证。2019 年“华龙一号”4 台机组及2 台CAP1400 机组的开工,将带动中游设备制造及施工环节业绩大幅增长,看好产业链龙头企业,推荐中国核电、久立特材、应流股份。
光伏:因海外需求旺盛及供应减少,一季度呈现淡季不淡特征,协鑫、中环等主流硅片厂商开始提价。2019 年光伏补贴政策预计将大幅下降,总额控制在30 亿元,集中式电价将下调0.15 元/度,范围0.4~0.55 元/度,分布式下调超过50%,平价前补贴快速调整已成趋势。本周硅片价格出现上涨。硅料:菜花料价格上涨4.2%,致密料价格上涨1.3%。硅片:单晶硅片价格上涨3.3%,多晶硅片价格稳定。电池:多晶电池片价格上涨1.1%,单晶电池价格稳定,单晶PERC 电池片21.5%+价格上涨0.8%。组件:单晶和多晶组件价格稳定,单晶PERC 组件价格稳定。整体而言,在政策逐渐落地和海外市场快速增长的刺激下,2019 年行业将走出低谷,国内预计装机量40-50GW,全球装机有望突破110GW。我们看好高品质硅料、单晶替代、高效电池片趋势,推荐高品质单晶硅料和PERC 电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。
新能源车:2018 全年新能源车销售超过125 万辆,同比增长60%。动力电池:原材料降价短期还未传导到电芯环节,目前PACK 价格稳定在1.3-1.4 元/Wh。上游:电解钴价格下跌1.52%,硫酸钴、硫酸锰和硫酸镍价格稳定。中游:正极:钴酸锂和磷酸铁锂价格稳定,523 三元正极材料价格稳定,三元前驱体价格稳定。负极:电解液和隔膜价格稳定。整体而言,电动化趋势迅速推进带来的需求增长,是保证行业不断发展的源动力,2020 年新能源车销量有望突破200 万台。预计2019 年补贴将退坡并向高能量密度集中,看好高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势,推荐当升科技、璞泰来。
投资组合:中国核电、金风科技、国电南瑞、当升科技、隆基股份各20%。
风险提示:新能源车销量低于预期,新能源发电装机不及预期,材料价格下跌超预期,核电项目审批不达预期