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煤炭行业研究报告:信达证券-煤炭行业:兖州煤业、陕西煤业-190211

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2019-02-12 10:07:45
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 左前明
研报出处: 信达证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 477 KB 分享者: xia****ul 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本周行业观点:煤炭价格继续承压
        1、电厂日耗进入下行通道:2  月初以来,六大电日耗连续下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本期沿海六大电日耗均值为67.03  万吨,已连续4  天跌破70  万吨,较上期的74.97  万吨下降7.94  万吨,降幅10.60%,较18  年同期的73.74  万吨下降6.71  万吨,降幅9.10%;1  月24  日六大电日耗为65.20  万吨,周环比下降8.24  万吨,降幅11.22%,同比下降8.57  万吨,降幅11.62%,可用天数为22.15  天,较上期增加3.03  天,较去年同期增加8.90  天。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)最新一期重点电厂日均耗煤492  万吨,较上期下降2  万吨,降幅0.40%;较18  年同期增加53  万吨,增幅12.07%。
        2、中下游库存小幅上升:从库存水平来看,本期国内重要港口(秦皇岛、曹妃甸、广州港、京唐东港)库存小幅下降,周内库存水平均值1,418.85  万吨,较上期的1503.9  万吨下降85.05  万吨,降幅5.66%;下游电厂库存方面,本期六大电厂煤炭库存均值1,433.02  万吨,较上期增加32.65  万吨,增幅2.33%,较18年同期增加446.44  万吨,增幅44.55%;最新一期1  月13  日全国重点电厂库存7655  万吨,较上期下降100万吨,降幅1.29%,较18  年同期增加1810  万吨,增幅30.97%。截至1  月24  日秦皇岛港港口吞吐量周环比增加7.6  万吨至59.2  万吨。另一方面,国内海上煤炭运价指数大幅下行,本期运价指数报收于578.25  点,与上期相比下行143.15  点,降幅为19.84%;其中,秦皇岛至广州航线5-6  万吨船舶的煤炭平均运价环比下行7.9  元/吨至23.6  元/吨;秦皇岛至上海航线4-5  万吨船舶的煤炭平均运价环比下行3.7  元/吨至18.5  元/吨。
        3、煤焦板块:焦炭方面,近期,产地少数焦企有提涨行为,但考虑到钢厂焦炭库存相对高位且仍有不少钢厂处于检修中,下游焦炭需求有限,目前多数焦企以观望为主,暂无提涨行为。另外近期火运车皮相对宽松,且无极端天气出现,钢厂到货顺畅,库存高稳。综合来看,焦炭市场继续稳定运行大概率。焦煤方面,临汾地区部分地方矿已经按照市政府要求从1  月20  日开始停产,但多数下游焦企多已备库充足,当地煤矿的停产放假对于市场影响有限。另外,山西其他地方煤矿仍处停产放假,短期看主流焦煤市场稳定运行。
        4、我们认为,下游企业大部分尚未开工,港口煤炭市场交易活跃度进一步走弱。另一方面,矿难事故继续发酵,在高压安监政策出台后,榆林等主产地再出“保供”政策,要求做好“两会”期间煤炭生产供应工作,相关保供政策的出台在一定程度上缓解了市场的恐慌情绪。综合来看,工业用电稳中走弱,中下游需求持续疲软,产地供给端紧张情况有所缓解,我们预计动力煤价格趋于平稳,或将弱势下行。动力煤重点推荐估值优势明显,安全边际较高的兖州煤业、陕西煤业、中国神华三大核心标的组合,以及阳泉煤业、大同煤业、中煤能源、新集能源等,炼焦煤积极关注西山煤电、平煤股份、冀中能源、潞安环能、开滦股份等。
        5、风险提示:下游用能用电部继续较大规模限产,宏观经济大幅失速下滑。
        本期【卓越推】:兖州煤业(600188)、陕西煤业(601225)。

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