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商业贸易行业研究报告:财富证券-商业贸易行业月度报告:春节数据低于预期,看好行业龙头表现-190212

行业名称: 商业贸易行业 股票代码: 分享时间:2019-02-13 08:51:36
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈博
研报出处: 财富证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 同步大市
研报大小: 591 KB 分享者: wan****uan 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        1  月份沪深300  指数成分上涨5.87%,商业贸易上涨0.19%,跑输沪深300  指数成分5.68  个百分点,在申万28  个一级行业中排名第16  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        目前商业贸易PE  为20.21  倍,较全部A  股折价25.57%、较沪深300溢价19.05%,位于历史估值的后1%分位,估值具备一定优势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        据商务部监测数据,2019  年春节黄金周全国零售和餐饮企业实现销售额约10050  亿元,同比增长8.5%,增速较2018  年同期下降1.7  个百分点,自2009  年来首次落入个位数区间。春节黄金周销售额增速延续了社零单月增速自2018  年11  月以来的小幅回暖趋势,但受房地产挤出效应等因素影响,居民消费意愿仍然维持收缩态势,2019  年消费整体情况依然不容乐观。维持商业贸易行业“同步大市”评级,短期继续重点关注超市板块,中长期持续关注风险抵御能力相对较强、具备行业底部扩张实力的细分行业龙头企业。
        个股投资主线:(1)受益必选消费类表现强势的超市板块,推荐业务板块调整后主业专注度提升、供应链优势明显的全国性超市龙头永辉超市(601933.SH),生鲜经营优势持续强化、省内扩张业绩确定强的山东生鲜超市龙头家家悦(603708.SH);(2)需求下沉,看好低线城市消费升级,推荐立足中小城市、数字化改善运营效率、在争夺低线城市流量方面具备较大的先发优势的西南地区超市龙头步步高(002251.SZ),业态组合持续优化、深入低线城市布局的跨区域性、全业态百货企业天虹股份(002419.SZ);(3)估值位于历史底部的百货板块,推荐现金流十分充裕、业绩稳定增长、受益与首旅集团的战略重组的全国性百货企业龙头王府井(600859.SH)。此外,多业态零售板块建议关注经营效率显著改善、主业协同发展的重庆百货(  600729.SH  )  ;  专业连锁板块推荐全渠道覆盖的苏宁易购(002024.SZ)。
        风险提示:宏观经济增速持续放缓;零售市场竞争加剧;消费刺激政策出台不及预期。
        

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