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有色金属行业研究报告:中原证券-有色金属行业月报:贵金属波动中向上-190212

行业名称: 有色金属行业 股票代码: 分享时间:2019-02-13 09:10:19
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 周建华
研报出处: 中原证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 同步大市
研报大小: 1,944 KB 分享者: wyh****10 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        贵金属在波动中向上的态势不变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1月,COMEX黄金价格上涨2.73%,收盘报1,319.8美元/盎司;沪金价格上涨0.44%,收盘报287.85元/克。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)COMEX白银价格上涨4.01%,收盘价报16.07美元/盎司;沪银上涨1.74%,收盘价报3741元/千克。1月贵金属呈现先下跌后反弹的态势,主要是因为12月美国非农数据超预期,1月全球股市表现强劲,避险情绪减弱,贵金属相对走弱;不过1月底美联储议息会议转向鸽派,2019年加息预期减弱,美元承压,再次推升贵金属价格上行,黄金价格最终收涨,录得连续4个月上涨。虽然美国就业和经济表现强劲,但依然不能忽视全球贸易和关税紧张和新兴市场经济放缓,贵金属将继续在波动中维持向上态势。
        国内促消费政策和美国推动新基建法案有望推升工业金属需求预期。1月SHFE铜、铝、锌、铅、锡、镍的涨跌幅分别为+4.25%、+2.89%、+11.0%、+4.95%、+7.14%、+17.19%。国内,1月中国官方PMI为  49.5,连续第二个月处于荣枯下之下,国内经济景气度依然不高。国家持续出台政策应对经济下行压力,发改委等部委印发《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案》。地方债发行提速,  1月份24个省市累计发行了约4180亿元地方债,远高于往年同期水平。海外,美国联邦政府临时结束关门状态,特朗普呼吁国会通过一项基础设施法案,制定新的重要基础设施投资法案,包括对未来尖端产业的投资。短期有望推升工业金属需求预期。
        钴价或寻找支撑区间。全球最大钴供应商嘉能可2018年钴产量4.22万吨,较2017年增长54%,受到产能集中释放的影响,钴价在2018年持续下跌,目前价格已经逼近成本区间,钴价可能在2019年寻找支撑区间。
        给予有色板块“同步大市”评级,长期布局贵金属,短期寻找工业金属反弹机会。2005年以来,CS有色金属板块的估值中位数是35.78倍。1月底,有色板块PE为21.7倍,贵金属PE为29.0倍,工业金属19.8倍,稀有金属21.3倍,处于历史估值相对低位,给予有色金属行业“同步大市”评级。建议关注贵金属的长期投资机会和工业金属的短期反弹机会。
        风险提示:(1)逆周期政策实施不及预期,市场需求提振力度不大;(2)中美贸易谈判出现反复。
        

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