报告摘要
周行情:春节前一周机场、铁路涨幅居前。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证指数 +0.63%,交通运输行业 -0.29%,录得负收益,跑输上证指数,在A 股28 个申万一级行业中排第15。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)交运行业子板块(申万二级行业)中,机场、铁路涨幅居前。春节前一周涨跌幅:机场 +3.56%,铁路 +1.99%,航空 +0.05%,公路 -1.04%,港口 -1.08%,物流 -2.01%,航运 -2.09%,公交 -3.01%。
航运: 集运、干散、油运运价均有下跌。集运:2 月1 日上海出口集装箱综合运价指数 -1.2%,欧线持平、美线运价下跌。国内干散:2 月1日沿海干散货运价指数-2.4%,金属矿石、粮食运价持续下跌;煤炭运价(2 月11日)春节期间上升。国际干散:2 月8 日BDI 指数周环比 -6.8%,铁矿石、煤炭运价均下跌。油品运输:布油现货价格小幅上涨,WTI 现货价格回落,国际、沿海、进口运价均下跌。
BDI 指数由1 月25 日的905 点下跌至2 月8 日的601 点,近两周跌幅为33.6%,剔除年初航运指数趋降的季节性因素,其年初至今(2 月8日)跌幅与2014 年相当,为近五年最大跌幅,这或在一定程度上反映了当前国际航运和国际贸易形势不容乐观。作为和国际经济与贸易息息相关但长期不受二级市场关注的航运指数,建议投资者近期继续关注BDI 指数的未来走势及其对国际贸易的风向标作用。
陆运:12 月公路、铁路货运继续同比较快增长。煤炭铁运:大秦线日度发运量回落,秦皇岛港煤炭库存下降,下游六大电厂库存保持上升趋势,可用天数大幅上升。公路月度数据:2018 年12 月,公路货运量当月同比 +8.3%,累计同比 +7.6%,旅客运量继续下降。铁路月度数据:2018 年12 月,铁路货运量当月同比 +14.0%,累计同比 +9.1%。
航空:12 月民航客运当月同比增速继续下滑。2018 年12 月,六大航空公司可用座公里ASK 当月同比/客座率当月同比分别为:国航 +8.1%/-1.7pts、南航 +10.9%/ -0.8pts、东航 +9.8%/ +0.3pts、春秋+17.2%/+0.6pts、吉祥+11.4%/ -1.8pts、海航+11.4%/ -3.0pts。2018 年12月,全国民航完成旅客运输量当月同比 +7.5%,累计同比+10.9%。
快递:12 月快递量继续同比较快增长。2018 年12 月,规模以上快递业务量为54.18 亿件,同比 +29.0%;快递业务收入为609.6 亿元,同比 +17.3%。2018 年12 月,快递上市公司顺丰控股、韵达股份、申通快递、圆通速递的业务量分别为3.76/7.57/6.07/7.74 亿票,当月同比分别+12.2%/+45.3%/+48.0%/+42.93%;快递服务单票收入分别为23.63/1.74/6.07/3.44 元,当月同比分别+6.6%/ -7.3%/ +48.0%/ -10.8%。
港口:11月吞吐量当月同比增速下滑。2018 年11 月,全国主要港口货物吞吐量当月11.05 亿吨,当月同比 +5%,累计同比 +4.8%。旅客吞吐量当月630 万人,当月同比 +1.3%,累计同比 +16.6%。
推荐标的:深高速。
风险因素:若不考虑价,只考虑量,我们判断房地产和基建加总的量可能位于周期的高点,至少位于短周期的高点。那么未来只跟量相关而跟价无关的很多行业都将面临量增长乏力的风险。