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        事件：IPG  光电发布2018Q4  财报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
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        ●  2018Q4  财报好于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）IPG  光电公司发布2018Q4  财报，2018Q4  实现收入3.3  亿美元，在前次收入预测的上限；yoy-8.6%，2018Q3  为-9.4%，降幅收窄。2018  年全年收入14.6  亿美元，yoy+3.6%。2018Q4  净利润0.76亿美元，yoy+43.45%；全年净利润4.04  亿美元，yoy+16.1%。
        ●  下游应用和产品结构增长和下降各异。分具体应用来看，焊接实现增长，金属切削和3D  打印减少。分下游应用行业来看，通信、政府应用和医疗行业实现增长，其他行业下降。分国别来看，中国销售下降19%，欧洲下降12%，北美增长32%，日本增长4%。产品结构来看，高功率产品销售下降20%，中功率下降29%。脉冲激光器增长33%，系统销售增长42%。
        ●  2019  年上半年预计将继续下滑，2019  年下半年有望边际向好。公司给出了2019  年一季度的收入预测，2019Q1  收入预计为2.9-3.2  亿美元，同比下降11.1%-19.4%。公司同时公布了截止到2018  年底的未完成订单情况，合计7.12  亿美元，同比下降4%，其中有明确出货日期的为3.39亿美元，同比增长4%；只是有框架协议的订单为3.74  亿美元，同比下降11%。公司在去年12  月以来观察到了一些向好的迹象，但是这种趋势是否能持续需要验证。公司认为2019  年一季度和二季度营收预计将继续下滑，2019  年下半年有望迎来改善，主要在于潜在市场的复苏，以及新产品和解决方案的加强。公司没有给出全年的收入预测，主要在于对于中国市场的不确定性：中国的需求刺激和基础设施投资对于宏观经济的影响充满不确定性。
        投资建议。IPG  光电2018Q4  财报好于预期，预计2019  上半年全球光纤激光器行业依然面临挑战，但是2019  年下半年有望迎来边际改善。光纤激光器行业最差的时候已经过去，重点关注国内光纤激光器行业龙头企业锐科激光（300747）。
        风险提示:  下游需求放缓，价格竞争激烈。