基建托底是一季度稳增长的关键
一季度经济下行压力仍较大,中央经济工作会议再次强调稳增长,并继续加强基础设施领域补短板的力度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1 月地方债发行已提前启动,今年发行规模将大幅增加。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2018 年下半年至今发改委密集批复铁路和城轨项目,总投资约1.5 万亿,近期大批新项目将陆续开工。稳增长背景下基建投资有望迎来全面反弹。
2018 年Q4 建筑板块获公募基金加仓,整体持仓继续向龙头聚集
截至2018 年底,公募基金对建筑板块的持仓市值占股票投资市值比为2.38%,相对标准行业配置比例为-0.86%,比2018 年Q3分别提升了1.05pct 和0.93pct。其中前十大重仓建筑股的持仓占比达到92.39%,资金集聚效应愈发显著。
行业基本面稳健,2018 年报业绩预喜率稍高于A 股平均水平
2018 年建筑行业新签订单27.28 万亿,同比增长7.16%;在手订单总额49.44万亿,同比增长12.5%,创下历史新高。建筑行业共有50 家公司发布业绩预告,披露率为39.68%,其中公告业绩预增的公司占比64%,稍高于A 股平均水平。
1 月行情复盘:大盘开门红,建筑板块有待发力
1 月上证综指上涨3.64%,建筑行业下跌1.53%,跑输上证指数5.17pct。建筑子板块中房屋建设表现较好,园林工程和铁路建设跌幅较大。1 月的投资组合收益稳健,实现收益-1.82%,跑输行业指数0.29pct,跑输大盘指数5.46pct。
政策强化,继续推荐受益基建补短板的央企国企及设计咨询龙头
基建产业链存在确定性较强的投资机会,中西部地区有望优先受益补短板政策,交通、水利和生态环保等领域是补短板的重点。央企国企业绩确定性强,目前在手订单充沛,未来受益补短板政策业绩有望加速释放;整体估值低于行业和上市公司平均水平,部分个股跌破净资产,安全边际高。重点推荐中国建筑、中国铁建、中国中铁、安徽水利、隧道股份等。
设计咨询龙头轻资产低负债,现金流良好,盈利能力强,位于产业链前端优先受益基建补短板,当前估值与历史估值中枢相比还存在较大上涨空间。重点推荐苏交科、中设集团、勘设股份等。
风险提示:政策力度不及预期;项目资金落实不到位;应收账款坏账风险等。