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研究报告:建信期货-玉米日报-190215

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-02-15 10:37:10
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 林贞磊,余兰兰
研报出处: 建信期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 827 KB 分享者: wk****s 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行情回顾与操作建议
        2月14日期货市场,大连玉米期货主力合约1905小幅低开后震荡下行,终盘收阴,最高1849,最低1832,收于1832。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2月14日现货市场大多稳定,个别略跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)山东地区玉米深加工企业玉米收购主流区间价1920-2010元/吨一线,较昨日持平;辽宁锦州港口2018年新玉米水分20%收购价1700元/吨,较昨日持平,15个水容重700以上收购价在1820-1840元/吨,较昨日持平;辽宁鲅鱼圈港口18年新粮15个水容重700以上收购价在1800-1810元/吨,低点较昨日跌10元/吨;广东蛇口二等陈粮价格在1970-1980元/吨,较昨日持平。
        宏观政策方面,2  月14  日至15  日中美经贸高级别磋商将在北京举行,谈判结果对中国是否放开进口美豆和DDGS  比较关键,继续密切关注谈判动向;国家粮食和物资储备局下发关于进一步做好东北地区秋粮收购工作的通知,要求通过相关措施避免发生大面积"卖粮难"问题,进一步做好东北地区秋粮收购工作,提振玉米价格;另外,若2019年大豆振兴计划实施,或导致2019年玉米种植面积有所调减,同时,需关注2月份东北大豆、玉米生产者补贴方案的出台。
        产业链方面,供给端,节前主产区余粮供应仍充足,特别是东北产区余粮仍有近5  成,加上今年东北气温偏高,不利于玉米存储,节后供给压力仍待释放,  节后售粮高峰期或将出现在2  月底至3  月份,同时,受基层售粮缓慢影响,19  年临储玉米拍卖或延期至5  月份;饲料养殖端,节前大猪大量出栏,同时受累于猪瘟疫情的担忧以及养殖利润的持续下滑,市场补栏积极性较低,加上能繁母猪存栏量的持续走低,19  年上半年生猪存栏都将难以恢复,不利于玉米的饲用消费;深加工端,当前深加工企业产品库存维持低位,加工利润依然低迷,不少企业处于亏损状态,节后开工率有望恢复至节前水平,对玉米需求相对平稳;库存端,  南北方港口玉米集港速度慢于往年同期,库存降幅增大。  
        观点:节后加工企业玉米库存较低存在补库需求,同时面临节后玉米新粮上市的压力,趋势性上涨行情短期可能依旧不会看到,整体行情还是以震荡为主。
        策略:1、单边:(1)加工企业:以逢低积极吸纳做多库存为主,维持合理库存;(2)贸易商:维持相对合理库存,低吸高抛波段操作,有利润以积极出货落袋为安为宜,不建议长期持有,注意规避贸易战不确定因素影响;(3)期货投机者:05合约多单前期减持后可轻仓继续持有,反弹行情有望在回调结束后得以延续。
        2、套保对冲:库存低者可考虑05合约超跌或者贴水现货时,在期货上做买入保值锁定原料成本。
        重要变量:宏观氛围(中美贸易摩擦)、补贴政策、售粮进度、非洲猪瘟疫情。
        

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