投资要点：
        事件：2018  年底，证监会发布《会计监管风险提示第  8  号—商誉减值》，就商誉减值的会计监管风险进行提示，导致出现了商誉大幅减值、业绩暴雷的事件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们针对有色金属行业的商誉问题进行梳理。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        有色金属行业商誉在2015-2016  年度增加较多：申万有色截止2018  年三季报商誉共计270.2  亿元，占据总资产的比重为1.6%。从2013  年度以来，商誉从70.2  亿元增长到了2017  年度的270.2  亿元，占据总资产的比重从0.7%增长到了1.5%，商誉在2015-2016  年度增加较多。申万有色二级子行业，商誉占据资产比重较大的是金属非金属材料的4.8%，比重较小的是工业金属以及稀有金属，分别为1.0%和1.5%。
        申万有色金属行业商誉占据总资产比例较小：申万有色118  支标的，其中商誉占据总资产比例在5%以上的有15  支，占比为13%，比例在10%以上的有6  支，占比为5%。商誉占据总资产比例较大的标的有炼石航空、华锋股份、鹏起科技和梦舟股份等，比重在46.9-24.2%之间。
        有色金属行业商誉占据净利润比例较大：截止2018  年三季报，申万有色118  支股票中有商誉的57  支标的中，净利润为正的标的有50  家。商誉占据净利润比重大于1  的有16  家，占比为32%。目前商誉占据净利润比重较高的有常铝股份、梦舟股份、华锋股份、刚泰控股和鹏起科技等，比重在36.6-14.7  之间。
        商誉和2018  年度业绩：截止2019  年2  月13  日，申万有色118  支标的中公布了2018  年度业绩预告的91  家企业出现商誉减值的有3  家，分别是常铝股份、神火股份、鹏起科技，以及一家公布了业绩快报的正海磁材。我们建议关注杉杉股份、亿纬锂能等商誉占总资产比重较小、基本面良好的标的。
        风险提示：有色金属产品价格下跌；宏观经济增速下行；行业供给过剩，供需结构失衡；存货或者应收账款导致较大的资产减值损失。