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研究报告:华泰期货-宏观大类日报:预期中的和预期外的,关注风偏修复的启动方式-190215

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-02-15 14:12:18
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐闻宇
研报出处: 华泰期货 研报页数: 26 页 推荐评级:
研报大小: 3,015 KB 分享者: hui****13 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场表现
        (1)外汇市场:美元冲击
        1、美元指数下跌0.11%,收于97.049(消费低预期),关注美元短期的冲击;
        2、人民币震荡,离岸收于6.7769(出口仍强,预期不佳),关注风险冲击后权益机会;
        (2)权益市场:波动率上升
        1、美股震荡,标普500指数下跌0.27%,道琼斯工业指数下跌0.41%(再关门风险降低);
        2、A股震荡,上证下跌0.05%,深证上涨0.60%(中美磋商进行中),关注减持风险;
        (3)债券市场:利差收敛
        1、10年美债收益率下跌1.94%至2.654%(消费低预期),关注期限利差扁平;
        2、10年中债收益率上涨0.26%至3.101%(流动性担忧),关注信用传导的开启;
        (4)商品市场:工业品调整
        1、文华商品指数夜盘下跌0.46%,化工黑色(PTA-1.91%、螺纹-1.51%)领跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2、美国2月8日当周EIA天然气库存-780亿立方英尺,预期-820亿立方英尺。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        大类资产:伴随着美国12月的零售销售低于预期,失业金继续回升,似乎印证了市场此前大幅波动对于经济放缓的担忧--美联储的角度而言,从财政刺激阀门闭合到经济数据确认了放缓的信号,美联储自去年12月会议中释放再降低加息节奏预期到今年1季度讲话中结束缩表信号,政策变动正在朝着经济周期结束强劲扩张变动预期的假设运行。未来的一个季度市场的波动将驱动美联储结束缩表的节奏,而市场波动的背后可能是预期外的经济回落以及对于非美地区风险改善预期的证伪和证实。风偏的修复正在进行,但是过程并非一帆风顺,从政策的对冲到预期的改善仍有距离,预期未落地前的减持仍将带来市场的压力。
        策略:维持避险资产中性,风险资产减配
        风险点:通胀预期快速上行
        

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