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研究报告:民生证券-中资美元债1月月报:中资美元债回报率持续回暖,一级市场发行有所缩量-190214

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-02-15 15:22:14
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李锋
研报出处: 民生证券 研报页数: 33 页 推荐评级:
研报大小: 1,901 KB 分享者: din****yun 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资策略:关注资质较高投机级房企所发行美元债
        投机级美元债表现逐渐回暖,但依然建议不要盲目下沉资质。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整体来看1月份投机级美元债回暖幅度大于投资级,同时1月份国内信用环境有所改善,债券融资回暖,利差有所修复。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但本轮行情主要以政策带动为主,经济、金融数据未见改善,违约事件频发,持续性依然有待观察。整体来看宽货币向宽信用传导依然需要时间换空间,经济数据尚未见底,银行惜贷问题未得到根本性解决,因此我们建议切勿盲目下沉资质。
        城投美元债1月份收益率整体下行,但需关注区域美元债收益率走高(天津、贵州、云南、苏北等)地区所发行城投美元债;而地产美元债1月平均收益率下行56bp,同时国内AA级房企利差收窄27bp。在国内多个城市地产政策边际转松的背景下,我们认为房企美元债收益率依然有一定的下行空间,建议以配置美元债存量较大、自身资质较高、一二线城市布局较广泛的房企所发行债券,可适当关注国内资质较高的投机级主体所发行房企美元债。
        风险提示:弱资质企业资金链断裂。
        

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