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工程机械行业研究报告:安信证券-工程机械行业:1月挖机稳健增长,国产份额快速上升-190215

行业名称: 工程机械行业 股票代码: 分享时间:2019-02-15 17:35:49
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李哲,王书伟
研报出处: 安信证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 461 KB 分享者: dex****13 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ■事件:工程机械行业协会数据显示,2019  年1  月挖掘机总销量1.18万台,同比增长10%,保持稳健增长态势,展现较强韧性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们的分析与点评:
        ■龙头厂商拉动出口销量持续高增长,小挖需求旺盛:分区域看,2019年1  月国内市场销量1.01  万台,同比增长6.2%;出口销量1614  台,同比增长41.95%,出口销量持续高速增长;主要系三一重工、徐工挖机1  月分别实现630  台和140  台出口销量,同比增速分别为50%和91.8%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        分型号看,2019  年1  月小挖、中挖、大挖销量分别为6047  台、3921  台和1788  台,销量占比分别为51%、33%和15%,同比增速分别为18.13%、6.93%和-5.94%;我们分析认为,受益“机器换人”驱动,小挖仍保持较为旺盛的需求。
        ■份额快速向国产品牌集中,三一大挖、徐工中挖市占率显著提升:2019年1  月国产/欧美/日系/韩系厂商销售份额分别为63.76%、14%、12%和10%,与2018  全年销售情况相比分别变动7/-2.7/-2.6/-1.7  个pct,国产品牌份额快速上升;主要系国产龙头厂商份额明显提升,2019  年1月三一重工、徐工徐挖销量市占率分别为28.3%和13.7%,相比2018年分别提升5.2  和2.2  个pct。具体来看,三一重工大挖市占率提升3.8个pct  至30.3%,徐工中挖市占率提升2.7  个pct  至15.9%;未来,伴随国产核心零部件的进一步突破,预计龙头国产厂商份额将进一步提升(尤其是大挖)。
        ■基建“补短板”及环保政策驱动,预计后续下游需求仍将稳步提升:政策不断加强“基建补短板”预期,地方专项债额度分配时也将考虑资金需求等,预计后续我国基建投资增速有望触底回升,对相关工程设备需求周期延长。环保政策趋严将继续推动存量设备更新换代,预计2019  年底非道路移动机械的环保排放要求将再升级,将加速存量设备的更新周期。
        ■投资建议:我国基建项目投资增速预期有望触底回暖,对相关工程机械设备需求周期延长,利好整个产业链。从中长期角度看,工程机械行业竞争格局逐步加速向龙头集中的趋势不会改变,以及高端液压泵阀等核心零部件已加速国产替代。继续推荐工程机械行业主机的行业龙头三一重工、柳工;核心部件国产化的优质公司恒立液压、艾迪精密。
        ■风险提示:下游需求波动,行业竞争加剧,原材料价格上涨。
        

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