要点
● 春节效应,出口同比增速超预期回升
● 春节效应、主要商品进口降幅收窄、人民币升值,进口同比增速回升
● 贸易顺差收窄,2019年进出口双回落预期不变
春节效应,出口同比增速超预期回升
按照美元计算,1月份出口额同比增速为9.1%,较2018年12月大幅回升13.5个百分点,高出Wind预测均值的-0.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要原因在于春节效应。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2019年春节在2月份,较多企业将进出口行为提前到1月份进行,从而导致2019年1月份进出口数据较2018年12月份有所改善。
从国别数据看,中国对主要出口目的地的出口同比增速均出现回升趋势。中国对美国、欧盟和日本的出口增速分别为-2.8%、14.5%和5.6%,较上月分别回升0.7、14.8和6.6个百分点。对美、欧、日的出口分别拉动出口同比增速约-0.5、2.4和0.4个百分点,共同对出口的贡献度约为26.7%。在新兴经济体中,中国对韩国、中国香港、东盟、金砖国家的出口同比增速分别为14%、2.6%、11.5%、11.1%,分别较上月回升0.8、28.6、7.1、10.7个百分点。对韩国、中国香港、东盟、金砖国家的出口共同拉动出口同比增速约3.2个百分点,对总出口的贡献度约为37.4%。在"一带一路"建设方面,1月份,"一带一路"沿线国家出口增速高于整体。按人民币计算,1月份对"一带一路"沿线国家合计进出口7708亿元,增长11.5%,高出整体增速2.8个百分点,占中国外贸总值的28.2%,比重提升0.7个百分点。主要原因在于,为降低中美贸易摩擦对中国出口的影响,中国积极实施出口目的地多元化的政策。
春节效应、主要商品进口降幅收窄、人民币升值,进口同比增速回升
按照美元计算,1月份的进口额同比增速为-1.5%,较上月大幅回升6.1个百分点。主要原因在于,首先是春节效应,即国内一些进口企业在春节前提前备货,导致进口增加。其次,主要进口商品进口降幅收窄支撑整体进口同比增速回升。1月份,进口汽车及底盘数量同比增速为-8%,集成电路进口数量同比增速为-5.3%,降幅均较12月有比较明显的收窄,成为1月进口增速改善的主要原因。再次,人民币汇率升值效应一定程度上支撑进口。美元对人民币中间价从2018年12月28日的6.8632减少到2019年1月31的6.7025,人民币升值幅度约为2.4%。
贸易顺差收窄,2019年进出口双回落预期不变
按照美元计算,1月份贸易差额为391.6亿美元,较上月份收窄179亿美元。根据往年数据,1月和2月份进出口数据波动较大,趋势性较差,仅根据1月份单月数据的改善,尚不能给出2019年进出口好转的结论。同时,1月份的数据还低于2018年全年数据,2018年出口和进口分别增长9.9%和15.8%。因此,在全球经济放缓以及国内经济下行压力不减的情况下,我们仍维持2019年进出口双回落的预期。
全球经济方面,2019年1月,IMF将2019年全球预期增长率下调至3.5%,较2018年10月的预测低0.2个百分点。主要发达经济体经济复苏弱化,影响中国外需。1月份,美国Markit制造业PMI为24.9%,尽管较上月有所回升,但仍延续波动下滑态势;欧盟和日本的制造业PMI值分别为50.3%和50.5%,延续了回落趋势。国内经济方面,中国经济增长下行压力不减。1月份,中国制造业PMI为49.5%,处于荣枯线以下,中国经济将在未来一段时间持续承压,进而影响进出口贸易。最后,中美贸易摩擦仍是影响中国进出口贸易的关键因素,需关注贸易摩擦妥善解决的长期性和复杂性。