基本结论
        结合海关总署、美国商务部、美国国际贸易委员会公布的商品贸易数据，我们对中美贸易摩擦的影响进行跟踪，初步可以得出以下结论：一是中美贸易摩擦对中国和美国的负向影响有所扩大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】海关总署数据显示，2019  年1  月中国出口至美国的商品金额当月同比为-2.8%，连续两个月同比为负。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中国从美国的进口商品金额当月同比为-41.1%，跌幅明显扩大。美国商务部数据显示，11  月美国从中国进口商品金额同比为-3.3%，为2018  年以来首次转负，11  月美国出口至中国商品同比为-32.1%，已经连续四个月为负，且跌幅扩大。美国从中国进口商品金额同比下滑的重要原因在于被加征关税的商品受到较大影响。其中，11  月美国从中国进口纳入“500  亿清单”的商品当月同比-26.1%，连续四个月同比为负，且跌幅扩大；11  月美国从中国进口纳入“2000  亿清单”的商品当月同比2.2%，涨幅明显收窄。二是，美国部分需求转向韩国、日本和台湾的迹象明显。11  月美国从韩国、日本和台湾进口纳入“500  亿清单”和“2000  亿清单”的商品当月同比分别为10.0%和19.1%，连续两个月上升，且两者均达到2018  年以来最高值。三是转口贸易应对美国加征关税的现象并不明显。11  月美国从加拿大和墨西哥进口纳入“500  亿清单”和“2000  亿清单”的商品当月同比分别为6.5%和-0.3%，均有所下滑。
        中观层面，2  月以来需求和供给均有所走弱。从需求来看，2  月以来30  大中城市商品房日均销售面积同比跌幅扩大，100  大中城市土地成交面积和土地成交总价同比跌幅扩大。乘联会数据显示，1  月汽车零售同比跌幅收窄，对消费的拖累作用减弱；从供给来看，2  月以来高炉开工率下降，六大发电集团日均煤耗同比跌幅扩大；从价格的角度来看，2  月以来原油、钢铁、有色价格均值上涨，水泥价格均值下跌，预计2  月PPI  环比为正，考虑到基数较低，PPI  同比小幅回升。2  月以来猪肉价格均值下降，蔬菜、鲜果价格均值上升，在季节性因素带动下CPI  环比为正，不过，考虑到基数上升，预计CPI  当月同比小幅下滑。
        金融市场方面，资金价格下降，债券收益率分化，人民币兑美元贬值，全球股市上涨，国内工业品价格下跌。货币市场方面，上周央行净回笼资金10635  亿，其中逆回购到期6800  亿元，降准置换后MLF  到期3835  亿元。资金价格下降，资金面有所放松。债券市场方面，到期收益率分化，期限利差走扩，信用利差分化。外汇市场方面，人民币兑美元贬值，美元指数上行，即期市场交易量上升。股票市场和商品市场方面，全球股市上涨，黄金价格上涨，原油价格大涨，国内工业品价格下跌。
        风险提示：1.名义利率上升，同时物价下滑，实际利率上行将对经济增长产生较大的下行压力；2.  金融去杠杆叠加货币政策趋紧，令政策层面对经济增长的压力上升，导致阶段性经济增长失速；3.  内外部需求同时下降对经济产生叠加影响。