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家用电器行业研究报告:天风证券-家用电器行业:2100份调查问卷看今年家电行业消费趋势-190218

行业名称: 家用电器行业 股票代码: 分享时间:2019-02-18 11:15:16
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 蔡雯娟,马王杰,罗岸阳
研报出处: 天风证券 研报页数: 16 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,110 KB 分享者: mic****jun 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2018  年春节返乡期间,我们收集了4200  份调查问卷,从家电行业的产品、渠道等角度入手,对比各线城市、各年龄段的情况,最终为大家还原出了一个较为真实全面的中国家电消费版图。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019  年我们再次收集了2100  份调查问卷,去探索相较于2017  年,2018  年又有哪些新的变化值得我们去关注和思考的。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        产品篇:从各线城市家电渗透率和购买意愿看家电消费趋势
        渗透率在50%以上的品类有空调、电视机、微波炉;30%以上的有烤箱、料理机/原汁机、空气净化器/净水器、吸尘器、智能音箱(一线);30%以下的有智能音箱(二三四线)、扫地机器人、洗碗机。其中,第一档各线城市渗透率相差不大,而第二档和第三档品类在一线和三四五线城市的差距逐渐拉开,智能音箱、吸尘器、扫地机器人差距较大。与2018  年春节调查问卷的结果相比,渗透率的变化主要出现在三四线城市,处于第二档和第三档的品类均有上升,其中智能音箱和扫地机器人的上升幅度较大,其次是烤箱。
        购买意愿上来看,大家电方面,17.2%的人会选择添置烤箱/蒸箱,其次是空调、洗衣机、冰箱;小家电方面,从调研结果看未来需求强于大家电,其中,超过五分之一的人希望购买吸尘器/扫地机器人,其次是净水器、空气净化器等环境小家电。
        渠道篇:线上优势是否还会持续?
        整体来看,人们主要是通过网上和线下家电零售商进行采购。小家电线上渠道占比高于大家电,而在购买大家电时,人们这更倾向于线下购买。
        与去年的统计结果相比较,我们发现,大家电和小家电在一线城市通过线上购买的占比都出现显著下降,小家电新一线及二线网购占比也有所下降,但其他各线城市网购渠道还呈现上升趋势。我们进一步来看,网购在一线和新一线城市丢失的份额去了哪?在一线城市更多的是去了百货商场/购物中心,新一线则是苏宁/国美等。
        家电补贴大家都怎么看?
        从北京春节期间的家电销售情况来看,节能补贴政策确实起到了明显促进作用。另外,从是否愿意购买的角度来看,接近60%的人对家电补贴持积极态度,其中11.9%的人即使没有需求也愿意响应国家政策购买节能减排产品,剩下的人则以是否有需求为前提。
        投资建议
        近期春节返乡家电销售数据保持稳定,短期对家电板块带来改善,长期来看大家电需求仍在,烤箱等新兴品类值得期待,同时白电龙头公司估值中枢将持续上移,我们仍建议关注竞争力更强的优质蓝筹龙头公司,推荐终端渠道变革后,处于经营上升周期的青岛海尔,2018  年业绩高增长、估值低的格力电器,以及渠道层级精简、向高端转型、T+3  下库存控制良好的美的集团。小家电方面,各品类渗透率保持上升趋势,环境家居小家电如扫地机器人等关注度高,推荐进入名创优品等供应链的新宝股份和行业景气度向上的科沃斯。
        风险提示:问卷调查具有样本偏差、个别问卷填写人答案不属实等风险,请谨慎参考。
        

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