报告摘要:
本周观点
上周纺织服装板块上涨4.25%,行业跑赢沪深300指数1.44个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从涨跌幅来看,位列中信29个一级行业的第18位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
根据海关总署数据,2019年1月我国服装及衣着附件出口额为941.5亿元,同比增长9.7%;鞋类出口额为356.2亿元,同比增长14.2%;纺织纱线、织物及制品出口额为787.3亿元,同比增长19.7%;箱包及类似容器出口额为180.2亿元,同比增长21.4%。各项出口额同比增速均高于去年同期增速。除服装外,其余几项出口额均实现同比双位数增长。
纺织服装行业为劳动密集型产业。当前国内纺织制造企业受到东南亚等地的低成本冲击,部分企业积极推进产能转移。我们认为,在越南等东南亚国家设厂有望为纺织企业带来税收、劳动力及客户进口关税等方面的优势,有助于减少国际物流费用、降低国际贸易壁垒,提高成本竞争力,进而提升在全球市场的竞争力。推荐订单较为稳定、积极扩展越南产能,业绩有望持续提升的:健盛集团、华孚时尚。
此外,年报期将至,我们还建议关注前期业绩表现较好、年报业绩有望保持较快增长的品牌服饰细分行业领跑者:森马服饰、歌力思、安正时尚。
健盛集团:订单充沛,拥有优质客户资源。深化布局越南,计划建设棉袜、无缝内衣生产基地,伴随产能进一步扩张,业绩有望持续增长。预计2018年归母净利润同比增加50%到90%。
华孚时尚:深耕新疆,享受资源、区位、政策等优势。推进越南产能布局,有助于提升服务全球客户的竞争力。
森马服饰:旗下巴拉巴拉品牌市占率居童装行业首位,休闲服饰业务稳步增长。深入拓展电商领域,积极布局购物中心渠道,迎合年轻群体消费趋势。
歌力思:专注打造高级时装集团、布局多品牌,各品牌在渠道开发、营销推广、产品企划、供应链管理等方面发挥协同效应,业绩快速提升。
安正时尚:主品牌玖姿稳步增长,逐步培育新品牌。收购礼尚信息70%股权,有望助力公司布局童装及母婴行业、提升电商运营能力,同时增厚业绩。
风险提示
经济环境变化导致服装消费低迷;汇率波动;棉价波动;新品牌发展不及预期。