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光迅科技研究报告:万联证券-光迅科技-002281-主营业务稳步增长,2018F净利小幅超预期-190220

股票名称: 光迅科技 股票代码: 002281分享时间:2019-02-21 11:41:13
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 缴文超
研报出处: 万联证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 808 KB 分享者: guo****93 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件
  2019年2月19日晚间,公司公布2018年度业绩快报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,实现营业总收入49.28亿元,同比增长8.24%,略低于我们此前预计的50.30亿元;实现利润总额3.28亿元,同比下降10.52%;实现归属上市公司股东净利润3.37亿元,同比增长0.84%,略高于我们此前预计的3.25亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)总体来说,公司2018年度主营业务稳步增长,业绩符合我们预期,其中利润情况小幅超预期。
  投资要点:
  积极拓展产品和市场增量,年营收十连涨:公司营业总收入从2009年的7.30亿元一路成长至2018年的49.28亿元,连续十年增长,CAGR达到23.64%,体现出公司稳定的成长性。在今年国内4G网络建设末期的客观不利因素下,公司通过垂直整合全系列产品,大力发展数通市场,继续实现营业收入的同比增长。
  积极扩充产能,发挥背靠全球最大需求市场中国的优势:今年1月证监会核准通过公司主要用于扩产100G光模块产能的定增预案,背靠国内这一全球最大数据中心增量需求市场,此举将有助于公司升级工艺平台及封装能力,提升高端产品供货能力,进一步改善自身盈利水平。项目建设期为三年,投产后年产能80.89万支100G光模块,按预计2020-2022年每年逐步释放20%/30%/50%产能、综合单价1600元人民币计算,预计2020-2022年每年可新增收入2.58亿、6.47亿和12.94亿元。
  成长天花板即将再次打开,25G高端光芯片预计今年量产:目前公司25GDFB芯片已实现客户送样,EML芯片研发进展顺利,按照规划2019年将实现商业化量产,2020年实现大规模交付。
  盈利预测与投资建议:鉴于公司2018年业绩符合预期,我们预计2019年、2020年公司分别实现归母净利润4.08亿、8.42亿,对应EPS分别为0.63元、1.30元;对应当前股价PE分别为46倍、22倍;我们维持“增持”评级。
  风险因素:5G建设不达预期、国内数据中心建设不达预期、中美贸易摩擦加剧、25G高端光芯片量产进度不达预期。
  
  

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