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研究报告:广发期货-期权日报:50ETF隐波回调,豆粕低位盘整-190222

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-02-22 17:10:14
研报栏目: 期权研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 广发期货 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 1,160 KB 分享者: 俊少j****ff 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        期权策略
        豆粕期权:CBOT美豆收至923.75美分/蒲式耳,连粕5月合约收于2542元/吨,期权盘面隐含波动率回调至17%附近,虚值看涨期权偏度较高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】USDA2月供需报告显示,美国2018/19年度大豆产量预估为45.44亿蒲式耳,12月预估为46亿蒲式耳。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)节后连粕走势疲软,中美贸易摩擦有逐步缓和的态势,加上基本面未改善,非洲猪瘟疫持续发酵,预计连粕弱势盘整。操作建议,持有买入豆粕期货5月合约行权价2850的看涨期权,以及卖出豆粕期货5月合约行权价2900的看涨期权,构建1:2的比例价差期权组合。
        白糖期权:ICE原糖收至13.15美分/磅,郑糖5月合约收于5157元/吨。期权盘面,隐含波动率回调至16%,隐含偏度处于正常区间。USDA2月供需报告显示,美国2018/19年度糖库存与使用比预估上调至14.6%,报告整体偏空。操作建议,持有卖出白糖期货5月合约行权价5400的看涨期权,新仓卖出白糖期货5月合约行权价4800的看跌期权,构建卖出宽跨式期权组合。
        玉米期权:玉米期货收于1809元/吨,隐含波动率持平在12%附近,虚值看跌期权较平值溢价2个百分点附近,预示后市偏空。操作建议,继续持有卖出玉米期货5月合约行权价1900的看涨期权。
        棉花期权:ICE美棉花3月合约收至74.03美分/磅,郑棉5月合约收于15345元/吨。期权盘面,平执值期权隐波在14%附近,其中看跌期权隐波跌1个百分点,偏度较小。USDA2月供需报告显示,全球2018/19年度棉花年末库存预估上调至7550万包,12月预估为7319万包,消息偏空。国内皮棉价格持稳为主,目前纺企适量补库,短期支撑皮棉价格,但在供大于求的基本面下,郑棉价格承压运行概率较大。操作建议,暂且观望。
        50ETF期权:50ETF收至2.566,隐含波动率下跌至21%附近,处于均值水平,其中虚值看跌期权明显溢价,隐波在30%以上。期权总成交CPR收至1.02,总持仓CPR收至0.76,显示投资者情绪中性偏空。宏观方面,中国1月CPI、PPI均环比回落,低于市场预期。1月份社融同比增加了1.5万亿,其中表内融资增加了近9000亿。资金方面,央行周四发放抵押补充贷款(PSL)719亿元,当日无逆回购操作,无逆回购到期,有1000亿元国库现金定存到期。操作建议,持有卖出50ETF2月合约行权价2.75的认购期权。

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