扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

石油开采行业研究报告:信达证券-石油开采行业每周油记:全球最大原油空头,美国?-190222

行业名称: 石油开采行业 股票代码: 分享时间:2019-02-22 17:24:56
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭荆璞
研报出处: 信达证券 研报页数: 28 页 推荐评级:
研报大小: 1,563 KB 分享者: a****e 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        本期内容提要:
        【信达大炼化指数】自2017  年9  月4  日至2019  年2  月21  日,信达大炼化指数涨幅为29.49%,同期石油加工行业指数涨幅为-14.42%,沪深300  指数涨幅为-10.49%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们以石油加工行业报告《与国起航,石化供给侧结构性改革下的大道红利》的发布日(2017  年9  月4  日)为基期,以100  为基点,以荣盛石化(002493.SZ)、桐昆股份(601233.SH)、恒力股份(600346.SH)、恒逸石化(000703.SZ)为成分股,将其市值调整后等权重平均,编制信达大炼化指数。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        根据EIA  最新周数据,2019  年1-2  月美国原油平均出口达到242  万桶/日,较2018  年1-2  月增加了100  万桶/日。随着美国页岩油产量的爆发,美国原油出口量也开始大幅增加。同时,美国原油在世界原油贸易中的份额也逐步增加,而OPEC  原油的市场份额则逐渐下降。美国原油出口占世界原油出口(海上)比例从2015  年1  月至2019  年2  月提高了约5  个百分点。而OPEC  原油出口量所占份额则随着2017  年和2019  年开始的两次减产下降,从2017  年1月至2019  年2  月下降了3  个百分点。OPEC  失去的市场份额都被美国原油取代。
        我们认为,美国原油产量将年增百万桶/日量级至2021  年。而从美国原油年均产量和年均出口量来看,2017  和2018  年,美国原油增产量中有超过60%以上用于出口。自2018  年以来,美国墨西哥湾地区原油进口量对炼厂加工量的比值降到历史低点20%,下降空间有限,也就是说美国炼厂已经很难进一步增加使用国内的轻质原油。因此,未来美国原油新增产量将几乎都用于出口。我们认为随着未来三年美国原油产量每年百万桶量级的增量,美国原油出口也将继续大幅增加,将继续挤压OPEC  原油的市场份额。不过轻质原油在美国原油出口的占比平均在90%以上。而从世界原油贸易的角度来看,轻质原油的占比约为50%,因此美国原油出口的增加则只能挤占其他轻质原油的市场份额,未来轻质原油的市场竞争将变得更加激烈!
        我们认为,随着美国原油在世界原油贸易中比重上升,在维持50+美金油价环境下美国原油出口抢占OPEC  市场的趋势在5  年内不可逆,而且不同于OPEC  产量的政府可控机制,美国的原油产量增量完全市场化且政府不可控,这使得中长期来看,OPEC  将大概率陷入一旦不减产,就需要和美国打价格战;而一旦减产,市场份额就被美国不可逆地抢走的进退两难的局面。
        WTI  原油价格为56.96  美元/桶,布伦特原油价格为67.07  美元/桶;天然气价格为2.573  美元/百万英热单位。(注:最新收盘价)
        风险因素:地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com