◆行情回顾
        过去一个月（2  月1  日-2  月28  日），上证综指涨13.79%、深证成指涨20.76%、沪深300  涨14.61%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】申万休闲服务指数涨17.60%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）经历1月小幅下调，消费板块随大盘上涨。个股方面涨幅前三名是众信旅游、首旅酒店、腾邦国际，分别为35.43%、30.51%和29.80%，无下跌个股。
        截止到2019  年2  月28  日，休闲服务板块静态市盈率按整体法计算为35  倍，重点公司静态市盈率也为35  倍，仍低于历史均值（分别为46  倍和47  倍）。
        ◆  投资观点
        春节过后，受流动性宽松政策影响，整个A  股市场不断上扬，社服板块中，  2  月酒店与出境游板块都上涨超20%。回顾今年行情，  与2014Q3-2015Q1  时期有些类似，都在宽松流动性的支撑下录得了亮眼表现，未来我们认为今年社服板块仍需关注1）基本面或延续增长或有业绩反转空间的个股。2）主题上以今年热点概念科创板+并购预期组成。
        ◆  重点公司
        1、宋城演艺：宋城演艺二轮扩张将保证其在未来两三年的业绩增长，宋城演艺六间房18  年业绩承诺已经完成，商誉减值风险已近化解，未来后续重组计划将稳步实施。
        2、科锐国际：短期来看，经济疲软时期灵活用工占整体员工比例不断提升利好公司业务发展。长期来看，行业分散，集中度提升过程中龙头受益。公司坚持贯彻“一体两翼”战略：即以大数据、人工智能等先进技术应用为一体，针对B  端（企业）与C  端（人才）实施广泛聚合、深度撮合、多维整合。大大缩短各环节工作时间，提升经营效率。
        3、中国国旅：投资逻辑不变，免税整体毛利率未来在规模效应下仍有提升空间。近期海南离岛免税放宽政策落地，更将强化海南战略布局。叠加未来市内免税店落地预期，未来成长空间广阔。
        4、众信旅游：18  年受东南亚市场波动与计提减值准备影响，18  年营收+2%，净利-85%，今年上半年出境游有所回暖，下半年低基数的条件下，预计全年将有着较高的增速。根据业绩快报，我们下调18  年EPS  为0.04元，出于谨慎性原则，我们下调公司19  -20  年EPS  为0.27/0.29  元，对应的PE  为28/25  倍,  考虑到目前市场风险偏好提升，维持“增持”评级。
        ◆  风险提示
        宏观经济增速放缓影响行业回暖；天气影响旅游行业客流有所下滑等。