研究结论
年报、一季报的重要信息披露时间段:
1 月下半旬的年报业绩预告:各板块披露率均较高
2 月末的年报快报:以中小板为主体、主板披露率较低
3 月-4 月年报以较为均匀的速度披露
3 月下半月到 4 月 15 日的一季报预告:重要的信息时点:由于实践中一季报快报披露较少,因此预告是一季报前瞻的主要信息,从规则上讲,一季报预告的创业板有强制披露要求,深交所主板与中小板均有符合一定规则即需披露的要求,上证主板上市公司则没有强制性披露要求
4 月下旬一季报、年报的集中披露:上一年 10 月到次年 4 月业绩信息披露进程的终章
一季报预告规则:创业板强制披露、深证主板中小板规定条件披露:
创业板:4 月 10 日前强制披露:《创业板信息披露业务备忘录》规定,创业板上市公司年报预约披露时间在 3 月 31 日之前的,应当最晚在披露年度报告的同时,披露下一年度一季报业绩预告,年度报告预约披露在 4 月份的,应当在 4 月 10 日之前披露一季报预告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时,如果需要发布一季报业绩预告修正的,其发布时间不得晚于 4 月 10 日。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
深交所主板、中小企业板:符合规定的上市公司均需披露:深交所主板、中小板上市公司中按规定应当披露一季报业绩预告的,其披露时间不得晚于 4 月 15 日,如果发生了需要进行业绩预告修正的情况,则业绩预告修正的披露时间同样不得晚于 4 月 15 日。
一季报预告的信息质量:中小创信息质量较高,但中小板披露率较低,而创业板披露率接近 100%:
主板披露率低且信息质量低:近年来主板一季报预告的数目披露率在15%-25%之间,市值披露率在 15%左右,17 年使用业绩预告中位数测算的业绩前瞻值与真实值之间的偏差幅度较大。
中小板一季报预告披露率不高,但信息质量较高:中小板近年来一季报预告的数目披露率与市值披露率均在 44%~51%之间,且以预告均值计算的净利润与真实值之间的差距较小,具有较高的信息质量。
创业板一季报预告信息质量较高:创业板情况来看,各年度的数目与市值披露率均在 99%以上,且以预告中位数计算的值与真实值质量的偏差绝对值在 2.5%以内,可以认为创业板一季报的预告信息含量较高。
投资建议:当前已有部分一季报预告披露,关注业绩环比改善的上市公司:截止 3 月 17 日,共有 106 家上市公司里发布 19 年一季报预告,中小板与创业板一季报预告的数目披露率分别为 4.2%与 8.8%,其中环比改善的共有51 家,这些公司在公告之后到 3 月 15 日,平均涨幅为 14.4%,相对于沪深300 的平均超额收益为 8.9%,而环比增速下降的上市公司的平均涨幅为3.9%,相对于沪深 300 的超额收益为 1.1%,可以认为一季报预告环比改善对行情具有一定的信息价值。建议关注一季报预告高景气的上市公司。
风险提示
真实业绩与预告情况相差较大