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农林牧渔行业研究报告:安信证券-农林牧渔行业第10周周报:周末猪价止跌回升,个股方面继续推荐海大集团!-190317

行业名称: 农林牧渔行业 股票代码: 分享时间:2019-03-18 17:40:35
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李佳丰
研报出处: 安信证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 领先大市-A
研报大小: 1,567 KB 分享者: z****m 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本  周  观  点
        一、行业观点:周末猪价止跌回升,个股方面继续推荐海大集团;
        1、周末猪价止跌回升,仔猪价格持续上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据博亚和讯数据,本周生猪价格冲高回调,截止周五(3  月  15  日)全国外三元生猪均价  14.52元/千克,较周一下降  0.44  元/千克,周末猪价止跌回升;仔猪、白条肉价格略有上涨,截止周五(3  月  15  日)仔猪均价  25.58  元/千克,上涨  2.07  元/千克;白条肉均价  19.99  元/千克,较周一上涨约  0.48  元/千克。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        我们认为节后猪价超预期上涨,一方面可能与农户普遍预期春节前上涨、春节后下跌,因此集中提前出栏,导致节前旺季不旺反而价格很低,节后淡季不淡,价格上涨;另一方面可能因为  18  年行业经过一段时间亏损及非洲猪瘟影响,在  18  年  10  月份后仔猪加速淘汰,导致当前肥猪有所缺少,同时价格的快速上涨进一步导致农户惜售、屠宰企业压价,造成价格震荡波动。我们预计随着旺季到来,猪价有望维持震荡上行趋势。  
        2、个股方面继续推荐海大集团:有望穿越周期,风险收益比高。  
        核  心  逻  辑:
        1)饲料下游为养殖,终端为畜禽肉制品。居民总体畜禽需求刚性,受经济下行影响小,饲料行业总量整体较为稳定。
        2)饲料板块市占率有望持续提升。公司为饲料行业龙头,18  年总销量约  1070  万吨,其中水产饲料板块国内排名第一。公司饲料板块成长主要逻辑为:饲料市占率的持续提升。目前公司整体市占率约  5%。饲料行业经过多年竞争淘汰,单吨盈利低,小企业逐渐退出,公司在行业内竞争优势明显  ,市占率持续提升确定性强。水产板块饲料市占率约为  15-20%,禽饲料约  5%,猪饲料约  2%。未来饲料板块整体有望维持约  20%销量增速,且随市占率提升,盈利增速将高于销量增速。
        3)养殖板块有望推动业绩增长。公司养猪板块布局长远,有望在未来5  年内成为龙头之一。预计公司  18  年出栏量达到  70  万头,预计  19-20年出栏区间  100-150/200-250  万头。
        ■风险提示:饲料销量不及预期风险;自然灾害风险等

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