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研究报告:中银国际-策略周报:市场进入风格切换期-190318

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-03-19 08:43:03
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐沛东
研报出处: 中银国际 研报页数: 14 页 推荐评级:
研报大小: 1,002 KB 分享者: be****i 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        阶段行情的β  属性弱化,存量资金将更加关注个股的α  属性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        市场观点:市场进入风格切换期,更加关注基本面。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)进入三月后,随着经济数据和公司年报持续公布,我们预计市场将进入风格切换期。一方面,前期的政策利好较为密集,市场需要一定的时间进行消化;另一方面,在监管层严控配资入市的背景下,高风险偏好资金流入速率大概率放慢,阶段行情的β  属性弱化,存量资金将更加关注个股的α  属性,更加关注个股的业绩基本面。我们对中期市场仍然保持偏乐观的态度,宽信用条件下市场上行风险大于下行风险。    
        后续行情波动性仍将加大,大方向趋势继续向好,但节奏、结构面临切换,社融可持续性、盈利拐点、监管态度将是市场主要的博弈点,风险偏好提升最快的阶段已经过去,市场将迎来板块轮动。    
        年报季需提防前期涨幅较大的"业绩雷"个股。从整体业绩上来看,如果一季报出现大面积的业绩预减,前期逻辑证伪,涨幅较大的"业绩雷"  个股股价或难承受住资金出逃压力。    
        整体估值水平依然较低,估值修复还有空间。从整体估值水平上看,虽然已经经历了一波大幅上涨,但市场总体估值依然处在较低位置,没有出现显著高估,全市场个股市盈率30  倍以下标的占比依然很大。    
        1-2  月份经济运行保持总体平稳。综合  1-2  月份宏观经济主要指标看,除了工业企业利润不及市场预期之外,投资消费稳步回升,社会零售总额增速、固定资产投资增速等均好于市场预期,尤其是房地产开发投资增速回升至11.6%,为2015  年以来的最高水平,这也表明经济下行压力虽然仍然较大,但政策的稳增长效应凸显,经济超预期下行的可能性再度降低。    
        风险提示:经济下行超预期,一季报增速预减个股比例超预期。    

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