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电力行业研究报告:平安证券-电力行业动态跟踪报告:1~2月电力统计数据出炉,推荐核电与大水电-190321

行业名称: 电力行业 股票代码: 分享时间:2019-03-21 09:20:19
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 严家源
研报出处: 平安证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 中性
研报大小: 1,124 KB 分享者: 187****721 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        2019  年  1-2  月全国电力工业生产简况:3  月  21  日,国家能源局公布1-2  月电力工业统计数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-2  月全国全社会用电量  11063  亿千瓦时,同比增长  4.5%,比上年同期减少  8.8  个百分点;发电量  10982  亿千瓦时,同比增长  2.9%,比上年同期减少  8.1  个百分点;累计平均利用小时  611  小时,比上年同期减少  3  小时。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截至  2  月底,全国装机容量  18.09亿千瓦,同比增长  5.6%,比上年同期减少  0.7  个百分点;1-2  月新增装机容量  1189  万千瓦,比上年同期减少  1179  万千瓦。
        用电量:增速全面下滑,过半地区超过全国平均水平。1-2  月份,第一产业用电量  110  亿千瓦时,同比增长  7.9%,比上年同期减少  4.7  个百分点;第二产业  7059  亿千瓦时,同比增长  1.2%,比上年同期减少  10.3个百分点;第三产业  1994  亿千瓦时,同比增长  10.4%,比上年同期减少8.4个百分点;城乡居民生活用电量1899亿千瓦时,同比增长11.1%,比上年同期减少  4.1  个百分点。全国共有  16  个省(区、市)的全社会用电量同比增速超过全国平均水平。
        发电量:水、核增速加快,多数地区超过全国均值。1-2  月份,全国水电发电量  1352  亿千瓦时,同比增长  6.6%,比上年同期增加  0.7  个百分点;火电  8427  亿千瓦时,同比增长  1.7%,比上年同期减少  8.1  个百分点;核电  484  亿千瓦时,同比增长  23.0%,比上年同期增加  5.1  个百分点;风电  653  亿千瓦时,同比增长  2.4%,比上年同期减少  37.7  个百分点。全国共有  11  个省(区、市)的发电量同比增速低于全国平均水平。
        利用小时:水电向好,火电持平,核、风下滑。1-2  月份,全国水电利用小时  433  小时,比上年同期增加  23  小时;火电  730  小时,比上年同期增加  1  小时;核电  1040  小时,比上年同期减少  53  小时;并网风电351  小时,比上年同期减少  36  小时。
        装机容量:水、火增长放缓,核、风加速投产。截至  2  月底,全国水电装机容量  3.07  亿千瓦,同比增长  2.4%,比上年同期减少  0.7  个百分点;火电  11.39  亿千瓦,同比增长  3.2%,比上年同期减少  0.7  个百分点;核电  4591  万千瓦,同比增长  25.1%,比上年同期增加  16.0  个百分点;风电  1.87  亿千瓦,同比增长  12.5%,比上年同期增加  2.2  个百分点。1-2  月份,全国水电新增装机  27  万千瓦、火电  548  万千瓦、核电  125万千瓦、风电  141  万千瓦、光伏发电  349  万千瓦。
        投资建议:与上年同期因极端天气导致用电需求超预期增长不同,2019年前两个月的用电量回归常态水平,且增速在上年同期高基数的影响下明显放缓。来水较好推动水电大发,投产大年后的核电发电量也呈现大幅增长态势,我们重申对优质电力资产——核电与大型水电的推荐。核电板块强烈推荐  A  股纯核电运营标的中国核电,推荐参股多个核电项目的浙能电力、申能股份,建议关注拟回归  A  股、国内装机第一的中广核电力(H);水电板块推荐水火共济、攻守兼备的国投电力,以及全球水电龙头长江电力,建议关注湖北能源;火电板块建议关注全国龙头华能国际、国电投旗下上海电力。
        风险提示:1、利用小时下降,电力工业作为国民经济运转的支柱之一,供需关系的变化在较大程度上受到宏观经济运行状态的影响,将直接影响到发电设备的利用小时数。2、上网电价降低,下游用户侧降低销售电价的政策可能向上游发电侧传导,导致上网电价降低;随着电改的推进,电力市场化交易规模不断扩大,可能拉低平均上网电价。3、煤炭价格上升,煤炭优质产能的释放进度落后,且环保限产进一步压制了煤炭的生产和供应;用电需求的大幅增长提高了煤炭生厂商及供应商的议价能力,导致电煤价格难以得到有效控制;对于以煤机为主的火电企业,燃料成本上升将减少利润。4、政策推进滞后,国内部分地区的电力供需目前仍处于供大于求的状态,可能影响存量核电机组的电量消纳、以及新建核电机组的开工建设。5、降水量减少,水电的经营业绩主要取决于来水和消纳情况,而来水情况与降水、气候等自然因素相关,可预测性不高。

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