报告摘要:
主要化工品:涨跌幅情况
涨幅前五:涤纶(POY)(6.24%),VE(国产)(3.80%),原油(WTI)(3.44%),苯胺(华东)(3.29%),K3(MSB96%,国产)(3.13%)
跌幅前五:二氯甲烷(巨化)(-6.85%),溶剂DMC(-6.45%),丙烯酸丁酯(卫星)(-6.42%),丙酮(华东)(-5.59%),B1(国产)(-4.57%)
上周行情回顾
上周化工行业表现强于大市,申万一级化工指数涨幅4.16%,上证指数涨幅1.77%,沪深300 上涨2.39%;6 个二级子行业中,5 个涨幅为正;31 个三级子行业中,28 个涨幅为正。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
聚酯产业链:本周PTA 均价6604 元/吨,较上周-68 元/吨,PX 均价1113 美元/吨,较上周-11 美元/吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)PTA 加工价差有所扩大, 796.59 元/吨;PTA 工厂库存3-4 天,聚酯工厂PTA 库存4-5 天。本周涤丝价格回升,库存略微上升。本周POY、DTY、FDY 周均价为8834、10370、9422 元/吨,较上周+271、+164、+196 元/吨。POY、DTY、FDY 周均现金流为297、236、485 元/吨,较上周+429、-107、+277 元/吨。江浙终端节后开工率继续小幅提升。产销一般,工作日5天平均产销在7-8 成。江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY 库存分别10.3、14.2、24.2 天,较上周+0.5、+2.7、+1.3 天。
氟化工:本周萤石粉价格弱势持稳,华东/华南/华北/华中均价分别为2756/2800/2778/2579 元/吨。无水氢氟酸平稳运行,华东市场均价为10350元/吨。
近期推荐公司及主要观点
2019 年国内经济下滑及外部风险持续存在,但中国经济韧性强,宏观逆周期调控已相当明确,外部风险正在磋商解决。中美双方经贸高级别磋商持续取得积极进展,后续有望达成正面协议。货币端政策宽松已然落地,金融数据有望持续回暖。3 月7 日,工信部副部长王江平表示,我国正在紧锣密鼓地推进“整芯助魂”工程计划,国家将在政策和资金上支持芯片和软件行业的迭代发展。中芯国际14nm 有望于19 年上半年量产,国内半导体行业质变在即,上游材料有望充分受益,我们看好相关“硬科技”公司。同时,我们持续看好前期调整幅度较大,与传统经济周期弱相关的农化板块,尤其是细分领域的隐形冠军。同时,经历深度调整的具有园区壁垒、技术壁垒的子行业优质周期龙头依然值得重点关注。
(1)成长板块:在中美贸易摩擦过程中,从中兴事件到福建晋华事件再到华为事件,半导体行业始终是美国打压中国的的核心领域,半导体国产化迫在眉睫,国家发布一系列政策支持半导体行业的发展,看好电子特气、湿化学品、CMP 材料、大硅片等领域陆续放量。柔宇科技、三星、华为纷纷发布可折叠手机,京东方OLED产线良率显著提高,有望带动OLED行业实现跨越式发展。国六渐行渐近,相关材料公司有望放量。看好国内半导体、显示行业以及国六相关材料的大发展,重点推荐雅克科技、飞凯材料、万润股份、濮阳惠成、万盛股份、国瓷材料。同时重点推荐防老剂龙头及珠光材料龙头利安隆、坤彩科技。
(2)刚性需求,农化板块:中央经济工作会议连续两年提出"扎实推进乡村振兴战略"。国内环保高压常态化下,行业集中度不断提升,重点推荐农药原药生产企业龙头扬农化工,菊酯、麦草畏双龙头,优嘉三期项目续航公司未来成长。以及草铵膦龙头利尔化学,四川广安项目助力公司未来成长。复合肥行业龙头金正大,打造金丰公社农业服务新模式。杀菌剂行业隐形冠军利民股份,进入产能集中投放期,同时拟收购威远生化,强强联合优势互补。中旗股份新车间陆续投产,产能快速扩张,业绩大幅增长。
(3)万华化学:聚氨酯龙头,构建高护城河。公司在聚氨酯原料MDI领域行业龙头地位稳固,210万吨MDI产能居世界第一位,全球产能占比约26%。同时从MDI出发,逐步拓展TDI、ADI、聚醚多元醇、TPU等一系列产品。公司研发实力强劲,以聚氨酯为主版图的产品网络正不断拓宽,进一步提升产业链盈利能力。MDI经历2018年8-9月以来的价格单边下滑走势,公司股价大幅调整,2019年2-3月的相继提价,信号意义重大。自我造血能力强,产业链布局再上新台阶,引领二次成长。2015年-2018Q3,公司累计构建长期资产开支223.4亿元,同行中名列前茅。7万吨/年PC、5万吨/年MMA、8万吨/年PMMA、30万吨/年TDI于2018年陆续建成投产。同时新建100万吨/年大乙烯项目,延伸至C2产业链。随着投资项目的稳产,公司处于收获期,持续重点推荐。
(4)油气、油服及工程服务产业链:尽管近期油价大幅回调,我们认为油价上涨符合产油国利益,对于寡头市场,具备上涨动力,中枢向上判断不变。叠加国内能源安全要求,油气行业资本开支预期增加,利好油服及工程服务板块。"降煤稳油提气"依然是"十三五"乃至"十四五"我国能源结构发展趋势,天然气再次迎来黄金发展期。随着国家发改委天然气改革措施的落地,重点推荐新奥股份、通源石油、广汇能源。
(5)炼化聚酯产业链:由于前期涨幅较多,近期板块面临调整。我们认为该行业充分竞争,行业集中度提升,企业盈利水平大幅提升。未来,上下游一体化发展,抗风险能力增强,炼油大国走向炼油强国,持续重点推荐中国石化、四大金刚(桐昆股份、恒力股份、恒逸石化、荣盛石化)、新凤鸣,具有成长为国际伟大公司的潜质。
本周金股组合
金正大(20%)、新开源(20%)、雅克科技(20%)、利民股份(20%)、鸿达兴业(20%)
风险提示:大宗商品价格持续下跌的风险。