收入增长15.96%，归母净利润增长10.43%，拟10派2.25元
　　2018年全年公司实现营业收入100.32亿元（+15.96%），实现归母净利润23.74亿元（+10.43%），扣非归母净利润23.96亿元（+14.55%），EPS为0.6778元/股，并拟10派2.25元（含税）；其中Q4单季度实现营业收入24.03亿元（+8.63%），归母净利润4.62亿元（-22.86%），主因Q4价格压力导致单季度毛利承压，同时计提坏账损失0.92亿元影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　盈利能力维持高位，资债结构稳定
　　受益于玻纤景气持续及公司积极调整产品和客户结构，2018年公司玻纤及制品业务实现营业收入95.37亿元，同比增长13.17%，占营业收入比例为95.06%，毛利率增加0.41个百分点至47.05%，其他业务实现营业收入3.71亿元，同比增长126.8%，毛利率为2.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分地区来看，国内和国外销售收入分别同比增长15.95%和14.58%，占收入比重分别为54.4%和44.36%。费用管控持续优化，期间费用率进一步下滑1.4个百分点至12.61%，其中销售、管理和财务费用率分别降低0.1、0.03和1.5个百分点，综合毛利率和净利率分别为45.15%和23.8%，盈利能力维持高位，为仅次于去年的次高。2018年公司实现经营活动现金流净额38.62亿元，同比增长4.8%；资产负债率总体平稳，同比增加2.63个百分点至51.99%，资债结构稳定，抗风险能力强。
　　产能扩张顺利推进，龙头优势进一步巩固
　　报告期公司有序推进五地工程建设：1）九江生产基地三条老线顺利实施冷修改造，并新建年产12万吨生产线均如期点火2）桐乡智能制造基地粗纱一期年产15万吨生产线和细纱一期年产6万吨生产线分别于8月和12月如期投产；3）成都生产基地退城进园启动整厂搬迁，将在新址建设年产25万吨生产线，预计2020H1完成；4）美国项目8万吨生产线点火在即。产能扩张顺利推进，龙头优势进一步巩固，预计将为公司未来增长进一步打开空间。
　　全球玻纤龙头，看好公司中长期发展，维持“买入”评级。
　　作为全球最大玻纤专业制造商，玻纤产能全球领先，成本控制、产品品质优势明显，产能扩张有序推进，客户、产品结构持续优化提升盈利能力和成长空间，龙头优势进一步巩固，持续看好公司中长期发展。预计19-21年EPS分别为0.78/0.91/1.08元/股，对应PE为14.2/12.1/10.2x，维持“买入”评级。
　　风险提示：新增产能冲击超预期；全球经济下行超预期。